史蒂夫施瓦茨曼从失败而不是战绩中学到更多.PDFVIP

■2010年9月，美国微软公司创始人比尔•盖茨和“股神”沃伦•巴菲特参加CNBC的节目现场。 　　 ： 史蒂夫•施瓦茨曼 从失败而不是战绩中学到更多 　　我清楚地记得那是黑石集团的第三笔投资，那时我们没有任何投资决策的过程。我们决定投资一家钢铁分销商，一位合伙人有这方面的工作经 验，也很有把握，但是另一个合伙人认为这笔交易有些不妥。没有其他办法，我只能把两个人叫到我跟前，让他们PK，结果有行业经验的人赢了，因为 这明显是一场不公平的较量。后来我们损失了约400万的全部投资。当时我们的规模只有8.5亿美元。我永远忘不了一位投资者对我说，我是他们见 到过的最白痴的人，我想他们当时这样说不仅情有可原，而且是对的。庆幸的是，这次失败的经历改变了整个公司的命运。 　　成功的投资者一定有一个学习的过程，而且一定是从失败的经历中，而绝不是从辉煌的战绩中学到更多。每一次失败的背后一定有深层次的 模式，不要只是捶胸顿足，更不要将责任推给他人，这是你自己的决定。这样对投资决策进行总结，并持续几十年，你会发现自己的进步不只是一点 点。要把过去失败的教训应用到新的机会中去，这才是最为关键的。 　　每个人对自己进行评估时，一定要做到客观不留情面。事实上，失败的反思对机构投资者同样重要。很多人认为这是事后诸葛，但错了就是错 了，对事不对人。分析的是当时错误的决策，而不是这个人的全部。 　　我一直把黑石的投资决策过程称做tooth fairy scenario（牙仙方案，牙仙是美国的一个民间传说，孩子们把脱落的牙齿藏到枕头下，牙仙女晚上 就会趁他们睡觉时把牙齿拿走，并留下孩子们希望得到的礼物，实现他们的梦想）。一方面我们要找到所有风险因素，另一方面要放开去想象，如果 这些风险因素不存在，我们会得到哪些“礼物”，两相对比，更易找到合理的价格。 065 “ 体检”式基金投资逻辑 文_马相双 陈子明 [中国工商银行股份有限公司内蒙古呼伦贝尔分行]　策划编辑_陈方诗　责任编辑_左溆 “ ” “ ” ， 基金 体检 并不是要培养一种 守财奴 思想 而是 、 ， 一种科学 有效的管理金钱的理念 成功地防控投资 ， 。 风险 带给人们安全感和成就感 ■在震荡弱市的今天，应对手里持有的 基金进行一次“体检”，并根据体检结 果，拿出“治疗”方案。 　　当手中的财富积累得越来越多，当投资的渠道变得多种多样，关于财富的管理就变得尤为重要。当然，拥有巨额财富的一个优势在于，你不再需 要取得巨大、超越市场平均水平的回报来让自己变得富有。唯一的担心应该是：首先，避免做出损失财富的事；第二，投资回报超过通胀水平。 　　众所周知，从2008年股市持续下跌，到近两年的震荡行情，很多基金投资者选择了持基待涨，这种选择是否正确？答案是：这种选择和2007年 大牛市后期跟风抢购基金一样都是个错误。在震荡弱市的今天，如何针对手里持有的基金来寻找一个应对方案就成为一个必须面对的问题。经过 几年来的研究与尝试，我们提出了基金“体检”理念，就是针对您手中的基金进行一次全面“体检”，并根据体检结果，拿出“治疗”方案。 066 　　 　　 “ ” “ ” 探寻守富 良方 基金 体检 程序 ， 。 ， 。 　　长期投资 不一定长期持有 自从投资者接触基金那天开始，长 　　步骤 一 体 检 +诊 断 对所持有的全部基金进行分类。首先剔除 期投资理念就随之植入人们的思想之中。大家一直把长期投资理解 货币基金和债券基金，这两类基金的收益和损失都不是很高，可以列入 为对一只基金产品的长期持有，但这是错误的。其实，长期投资是让 “免检”范畴。对股票类基金，划分成两个部分：赚钱的和亏损的，亏损 投资者长期存在于证券投资基金这个市场，不抛弃、不放弃，但应根 的基金还可