第七届 上海衍生品市场论坛.pptVIP

Company Private 第七届 上海衍生品市场论坛 ---国际能源研讨会 魏超 5月31日 目前我国石油产业状况 原油对外依存度：54.5% 2009年表观消费量：1亿吨 石油企业利润：1000亿 10%-12% 闲置产能：7000万吨 原油价格上涨的影响：100美元/桶 进口→70美元/桶 销售 动荡外部环境下的中国经济—左小蕾（银河证券首席经济学家） 全球经济复苏不稳定：失业，信贷，贸易保护，通胀预期，主权债务危机 经济无就业回暖 银行信贷下降：滚动消费贷款 欧洲万亿主权债，超过雷曼倒闭时 欧洲债务危机解决方案： 450亿救希腊：一年债 1000亿救希腊：三年债 7500亿整体就欧洲 欧洲央行购买主权债，印钞票 欧洲经济动荡不可避免，但小于美国次贷危机 国内经济 为什么会有通胀预期： 超常规的货币发行 CPI由负转正 资产价格上涨 中国可承受的CPI上涨：5% 管理通胀预期：数量型工具 2.2万亿回收流动性，GDP增速下降1% 2010年经济预测：GDP:10%，其中投资5%，消费4.5%，净出口0.5% 美国对冲基金Arrowhawk 美国对冲基金—Arrowhawk: Starting a hedge fund company in 2008. with $500 million from institutional investors and $25 million from the fledgling firm’s partners. Four underlying investment strategies — global equities, global credit and interest rate instruments, currencies and liquid commodities management fee that is 2% for a one-year commitment and 1% for a two-year commitment. The performance fee is a static 20%, but is not charged to an investor unless the fund beats its benchmark, the 12-month London interbank offered rate. 从能源角度看全球金融—Roy Lennox 中国原油的需求导致全球原油价格的上涨 原油价格短期动荡下跌，长期上涨 远期升水结构决定原油后期价格走势 欧元—欧盟只是政治联盟，不作为储备货币 国家能源局-2010年原油走势分析 2010年国际石油市场特点 1. 2009年供需不支持上涨 2. WTI与布伦特价差逆差：中国需求 3. 需求增长但未达2008年水平 4. 欧佩克增产，减产违约率下降 5. 库存有所下降，但仍处于高位 6. 美元与原有走势逆转 7. 投机者仓位已超过危机以来水平 影响原油价格因素分析（2010年75-90美元） 世界经济复苏，但仍脆弱 需求恢复增长主要来自发展中国家 供应可望增加100万桶/天 2010年欧佩克维持原产可能性较大 剩余产能处于较高，主要集中在沙特 库存水平较高 美国经济好转及夏季用油高峰 2010年供需时间结构：下半年非欧减少供应 炼油产能过剩 希腊债务危机 墨西哥湾漏油事件 2010年飓风多发 普氏能源咨询(2009年82美元，2010年85美元） 定价权转移 producer consumer 1860-1970 ▲ 1970-1980 ▲ 1990-2000 ▲ After 2000 ▲ ultimately ▲ END Company Private