案例一 万科投融资之路.doc

案例一：万科投融资之路 引言：万科自1991年在深交所上市以来，到目前为止已经成为中国最大的专业住宅开发企业之一，万科的成长之路不仅见证了中国房地产市场自改革开放以来的发展历程，同时，作为中国证券市场的代表性上市公司，它的成长也见证了中国证券市场的发展道路。通过对万科上市以来的投资、融资、红利政策的分析，从投资者的角度对万科的内生价值与外生价值进行评价，可以为投资者评价上市公司的投资价值提供有益的参考。 第一部分 万科简介 万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。公司于1988年介入房地产经营，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务。1988 年12 月，公司公开向社会发行股票2,800 万股，集资人民币2,800 万元， 1991 年1 月29 日A 股在深圳证券交易所挂牌交易；1993 年3 月，公司发行4,500 万股B 股，该股份于1993 年5 月28 日在深圳证券交易所上市。公司目前已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春和南昌等城市进行住宅开发。 2007年公司完成新开工面积776.7万平方米，竣工面积445.3万平方米，实现销售金额523.6亿元，结算收入351.8亿元，净利润48.4亿元，纳税53.2亿元。至2007年末，万科全国市场占有率为2.1%，业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的二十九个城市。当年共销售住宅4.8万套，跻身全球最大的住宅企业行列。 作为深圳证券交易所第二家上市公司，持续增长的业绩以及比较规范的公司治理结构，使公司赢得了投资者的广泛认可。过去十年，万科销售收入复合增长率为49.9%，公司在发展过程中两次入选福布斯“全球最佳小企业”；多次获得《投资者关系》、《亚洲货币》等国际权威媒体评出的最佳公司治理、最佳投资者关系等奖项。 第二部分 万科的股本扩张过程 万科二十余年的发展历程，是中国房地产行业发展的一个缩影。万科的发展，不仅包括竞争激烈的实体经营运作，更包括波澜壮阔的资本市场筹融资运作。 从下面图表中，可以看到万科经过十几年的资本扩张，股本快速的从93年的1.83亿股增加至2008年的109.95亿股，增长了60倍。股本扩张的途径包括送股、配股、股票股利、可转债等。 变动时间 变动后总股本 变动前总股本 变动原因 2008-6-16 1,099,521.02 687,200.64 08年6月16日,10转6。 2007-12-27 687,200.64 687,200.64 2007年12月27日,公司限售股份43500万股上市流通。 2007-12-6 687,200.64 687,200.64 2007年12月6日,公司有限售条件流通股24797.1736万股上市流通。 2007-9-5 687,200.64 655,484.81 2007年9月5日,公司增发31715.8261万股A股上市交易。 2007-6-30 655,484.81 655,484.81 2007年8月28日公布2007年中期报告。 2007-5-16 655,484.81 436,989.88 　　2007年5月16日，10转5。 2006-12-22 436,989.88 396,989.88 -- 2006-12-6 396,989.88 396,989.88 　　2006年12月6日，股改有限售条件流通股解除股份限售。 2006-6-30 396,989.88 372,268.77 　　2006年8月1日，公布2006年中期报告。 2005-12-31 372,268.77 372,052.76 　　2006年3月21日，2005年年度报告。 2005-12-2 372,052.76 341,094.61 　　2005年12月2日，股权改置。 2005-6-29 341,094.61 227,362.79 　　2005年6月29日，10转5。 2004-5-26 227,362.79 150,128.32 　　2004年5月，10送1转4。 2004-3-31 150,128.32 139,584.94 　　2004年4月,截止2004年3月31日,因债转股A股股票增加10543.3765万股。 2003-12-31 139,584.94 139,479.59 2004年1月，截止2003年12月31日,万科转债已有792,542,000元转成公司发行的股票，累计转股股数为13390.5562万股。 2003-9-30 139,479.59 138,568.01 　　2003年10月，因转股累计增加数量。 2003-9-9 138,568.01 138,338.66 　　2003年9月