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提高企业年金保值增值水平探究 　　【摘要】通过分析企业年金保值增值中存在的问题，以及影响企业年金保值增值的各种因素，提出企业年金应该增加贵金属投资、银行理财产品（保证收益类和保本浮动收益类）作为投资工具。同时，提出了受托人对企业年金的委托人负有信托责任，应该加大管理力度，采取多种管理措施保证企业年金的保值增值。 【关键词】企业年金 保值增值 贵金属投资 银行理财产品 近年来，随着我国人口老龄化程度的不断加剧，我国基本养老保险给付资金压力不断增加，使得加快培育养老保障体系其他支柱的重要性日益凸显。面对人民群众日益提高的养老保障需求，必须利用多层次养老保障体系解决养老需求和财政负担之间的矛盾，动员各方力量提高养老保障整体水平，可以说建立可持续的社会养老保障制度日益成为一个内涵丰富、意义重大的课题。正确处理政府与市场的关系，充分运用市场机制，有助于形成“多层次”养老保障体系，增强保障水平和效率，同时也是适应国际养老保障制度改革发展趋势，破解我国养老保障难题，形成可持续的养老保障制度的重要手段。 一、我国企业年金规模与投资分布 企业年金制度作为我国养老保障制度的一个重要支柱，对我国基本养老保障起着补充的作用。企业年金从2005年8月份，人力资源和社会保障部发放第一批企业年金基金管理资格以来，年金市场发展迅速，到了2011年末已经发展到了3 570亿元的市场规模（资料来源：国家人力资源和社会保障部http：///index. html）。 根据《企业年金基金管理办法》（国家人力资源与社会保障部第11号令，2011年2月12日）的规定，企业年金基金投资资产类别主要包括流动性资产、固定收益类资产、权益类资产和其他类资产。由于每一家企业年金投资管理公司、每一个企业年金的投资组合、每一个投资时点的资产分布情况都各不相同，且绝大多数都是属于非公开资料，所以我们以较典型的某企业年金某投资组合2012年第2季度投管人报告中的关于投资资产分布情况、按行业分类的股票投资组合部分为例进行分析，来分析我国企业年金投资基金投资分布的特点。 上表显示，该企业年金投资组合呈现出了以下的特点： 1.系严格按照第11号令中关于投资比例的限制来进行资产配置。各项资产的分布均符合第11号令中投资比例的要求，满足了各项投资监督的要求。 2.保持了一定的流动性。表1可以看到该组合流动性资产的比例占到了10.86%，足以应付正常的投资提取。并且其中债券回购占到了4.84%，占了较大比例，使得流动性资产的收益得到了相对的提高。 3.权益类资产的占比非常小。股票投资和股票基金的投资中和加起来只有6.34%，这说明该企业年金基金的投资管理人秉承了绝对收益的理念，在当前的股票市场低迷的情况下，选择了规避风险，降低股票类资产的投资配置的比例，以固定收益类投资资产配置为主的投资理念。 4.在固定收益类资产中，银行定期存款和银行协议存款占比之和高达54.64%，投资连结保险产品占到了10.23%。这样，存单和保单加起来接近了整个投资组合的三分之二，企业和职工缴费给投资管理人运作的企业年金基金绝大部分的资金是躺在银行吃利息，等保险公司分红利，这与普通老百姓把钱存银行或者是买保险相比，并不能体现出专业的投资管理机构的优势和实力。这一方面说明企业年金由于是职工退休后的养命钱，投资管理人投资时比较谨慎；另一方面也反映了第11号令中所包含的投资范围里，适合企业年金基金保值增值的工具实在太少。为了更好地让企业年金保值增值，扩大企业年金基金适合的投资工具，势在必行。 二、我国企业年金存在的问题与原因 近几年企业年金保值增值的情况不十分理想，2011年企业年金的整体投资收益率更是出现了负数，企业年金基金加权平均收益率为 -0.78%。21家企业年金投资管理人中，只有5家实现了正的加权平均收益率，分别是长江养老保险股份有限公司、华泰资产管理公司、工银瑞信、华夏基金和泰康资产管理有限公司，其加权平均收益率分别为3.09%、2.63%、0.95%、0.44%和0.3%。剩下的16家企业年金投资管理人，全年加权平均收益有不同程度的亏损，从-1%至-8.66%不等。这其中既有投资管理人投资理念的问题，投资水平的参差不齐，和对市场走势的判断不准确外，还有一个更重要的原因就是：制度上规定的企业年金的投资范围过于狭窄。一些适合的投资工具没有加入到企业年金的投资范围中，以至于在行情不好的年份里，企业年金基金由于可以投资范围过窄而不能通过分散投资风险，也不能在多个市场中发现投资机会，为企业年金保值增值作出贡献。 1.企业年金投资范围过窄。我国企业年金目前除了可以投资于定期存款、保险和货币市场工具外，主要可以投资的就是股票、债券和基金。2011年以来由