成都净水处理项目——自来水厂BOT融资分析.ppt

成都净水处理项目自来水六厂BOT项目分析 BOT的定义 BOT(build—operate—transfer)即建设—经营—转让，是指政府通过契约授予私营企业（包括外国企业）以一定期限的特许专营权，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润；特许权期限届满时，该基础设施无偿移交给政府。 BOT项目主要参与人 BOT项目的运作程序 成都自来水厂BOT项目简介 该项目是我国第三个正式批准立项的BOT试点项目，是第一个城市供水设施BOT试点项目。中标方是法国通用水务集团和日本丸红株式会社的投标联合体。 项目总投资额1.065亿美元，建设规模含80万吨/日的取水工程、40万立方米/日净水厂工程、27Km输水管道工程。特许期18年，其中建设期两年半，于2002年2月11日完工投入运营。 投资结构 融资结构 项目风险及分担 原水供应风险 成都市政府承担， 净水销售风险 通过购水协议，成都市政府、市自来水总公司承担 法律变更风险 由成都市政府承担 不可抗力风险 项目公司自费购买和保持运营期内的保险 风险分担——金融风险 项目经验及意义 解决资金短缺问题，优化外资结构 投融资责任、风险均由外方投资者自行承担 提高西部基础设施建设的技术和管理水平 实现了所有权与投资建设和经营权的分离，开创了公共事业投资建设和经营管理的新道路 大量引进外国先进技术，降低成本，提高收益 分散了政府在基础设施建设中的投资压力与风险 政府没有提供任何融资担保和投资收益担保 外方债权人除了对项目外没有任何追索权 项目存在的问题 项目水量预测 可研阶段预测到2000年，成都的水消耗量将为146万M3/日，而事实上为100万~110万M3/日左右，使成都市原有水厂限量运行，以保证成都水厂BOT项目的供水。 招标文件的完备性及准确性 由于对文件内容理解错误，整个工程比预期拖延了近5个月，给项目的执行造成了一定的难度 项目存在的问题 建设临时用地赔偿问题 由于未能充分考虑到经济的快速发展，在征地时发现合同中规定的临时用地费偏低，但实际支付用地补偿时采取了不平衡补偿，各区县互相攀比，给拆迁带来较多难度，政府不得不投入大量精力解决。 组合式融资项目对价格的影响 项目公司必须在15.5年的运营期内收回能运营35年的项目的全部投资并获取预期收益造成净水定价偏高 水价构成 原水的成本 （20%） 运营成本（70%） 净水成本 输配成本 管理成本 收益成本 税费成本（10%） 水价上涨 水价上涨的原因猜测 劫富济贫论 有专家称，其实低水价是资助了高收入者，而不是资助了低收入者。 节约资本论 有些地方上调水价所持的理由为水价偏低，没有反映水资源的稀缺程度，导致浪费资源。 企业亏损论 有供水企业把亏损的理由归于为水价偏低 外资参与论 有业内专家透露，不少城市的水务领域专业经营都有外资的参与，因此自来水价格的调控在一定程度上与此有关。 阶梯式水价 原理 对使用自来水实行分类计量收费和超定额累进加价制。 使用水量在基本定额之内，采用基准水价，如果使用的水超过基本定额，则超出的部分采取另一阶梯的水价标准收费。 基本特点 用水越多，水价越贵 作用 发挥市场、价格因素在水资源配置、水需求调节等方面的作用，拓展水价上调的空间 增强人们的节水意识，避免水资源的浪费 * 为项目专门建立，从所在国政府获得建设和经营项目的特许权，是项目的经营者、直接投资者、融资主体 项目公司 东道国政府通过特许协议的方式将特许权授予私营企业，通常是项目发起人 政府 主要是贷款银行，还包括建设公司、营运商、保险公司、供应商、招标代理等 其他参加人 A 利率风险 B 汇率风险 C 外汇风险 D 通货膨胀风险 制定了利率管理承诺，即通过安排对冲贷款额度来控制定期贷款下至少80%未偿债务的利率波动风险。 建设期，由承包商承担所有由外汇汇率变动引起的建设成本上升风险。建设完工以后，由成都市政府、项目公司和贷款人共同承担汇率风险。 整个特许期内的运营水价由投标人在标书中确定，投标人需自行为整个特许期内的通货膨胀做出假设。 外汇短缺的风险，由项目公司自己承担；对于外汇汇出风险，则由政府和项目公司或贷款人共同承担。