Ch 4 消费、储蓄与投资 - 陈振铭老师的教学网页.docVIP

Ch 4 消費、儲蓄與投資 -- 前言 總合產出總合需求 ，令G為外生 討論1. 決定總合需求之因素與短期景氣循環有關 2. 影響S與I之因素與長期之經濟成長有關 -- 消費與儲蓄 計畫消費函數，desired consumption 計畫儲蓄函數 -- 個人消費與儲蓄 工作誘因（L）所得消費、儲蓄資產選擇 - 基本模型：生命週期模型（life-cycle model） i.二期：當期、次期（青年、老年） ii.，如一般設定，惟Ass. 消費具有不耐性，偏好當期消費甚於次期消費。 iii.忍欲的代價，承襲古典利息理論，以實質利率水準設定 iv.當期、次期所得各為，即所得原賦點（） 跨期預算限制式， optimal problem： 最適跨期消費選擇： 均衡條件式： 消費平滑化：避免跨期消費水準高低產生過大波動， 透過儲蓄而達成消費平滑化。 - 當期所得改變 視邊際消費傾向MPC而定，存在消費平滑化動機， ， 此一結論適用整體經濟： - 未來所得改變 不變，，終生所得變動，存在消費平滑化動機 ，由於不變， 此一結論適用整體經濟： - 財富（W）改變 支持的能力提高（下降），但不變 ，（，） - 利率改變 ， 實質利率表當期消費與未來消費之相對價格，即當期消費之機會成本 ： SE：當期消費之機會成本提高，， IE：i. 儲蓄者：利息收入提高（如同財富提高），， ii. 借款者：利息支付提高（如同財富下降），， 儲蓄者：不定 借款者：， 整體經濟儲蓄者與借款者並存，實質利率對國民儲蓄之影響不定 - 租稅政策 預期稅後實質利率： ，效果如 - 財政政策 政策並非直接針對影響消費、儲蓄，但外溢影響消費、儲蓄 令產出固定，財政政策影響管道： 1. 透過家計當期與未來所得，影響、，（以恆常稅率提高為例） 2. 政府支出（G）透過，影響計畫國民儲蓄 。政府購買（短暫性） 政府財源以租稅籌措：當期稅後所得；以公債籌措：未來預期稅後所得 當期消費 but， 短暫性： ， 。租稅 政府支出（G）、產出固定，減稅之效果（以舉債籌資） 當期消費提高，but 未來增稅，預期未來所得下降，當期消費下降 減稅對當期消費與國民儲蓄之影響不定，取決於家計對當期及未來所得是否受減稅影響之認知而定 李嘉圖均等定理：若減稅造成當期消費增加等於預期未來所得下降造成之當期消費減少，則減稅無當期消費效果 即，當政府支出維持不變，減稅不會造成計畫消費與計畫國民儲蓄改變。 Tab 5 影響計畫國民儲蓄的因素 -- 投資 總體經濟的角度，投資之重要性有二； i. 短期：為總合需求之組成項目，影響景氣循環 ii. 長期；決定經濟長期生產量（經濟成長）的重要因素 投資：調整計畫資本存量與實際資本存量差距之過程 - 計畫資本存量 計畫資本存量（desired capital stock）即最適資本存量 使利潤極大之資本存量，以成本效益分析 調整過程需要時間，故以預期成本效益討論。 ，Tab 4.1 - 計畫資本存量之變動 預期資本邊際產出（）、資本使用成本（）變動變動 。，如利率提高，Tab 4.2 。，如技術進步，Tab 4.3 。租稅政策 ，經租稅調整之資本使用成本 有效稅率（ETR）：經由租稅政策修正後，廠商實際承受的租稅負擔 有效稅率與計畫資本存量呈反向關係 - 計畫資本存量與投資 令計畫資本存量，且資本存量可以瞬間調整（取得容易），則 ，see Tab 6  - 存貨與住宅投資，決策模式如固定投資 -- q 理論 呈獻廠商實體資本投資與其股價變化之關係： 廠商價值來自於資本，故以廠商在股票市場上的價值做為資本市場價值之代理變數， ，廠商市場價值（）資本重置成本增購新資本有利（不利） ， i. ，股價上漲， ii. ，資產替代，股價上漲， iii. 資本購置成本， -- 商品市場均衡 - AS-AD均衡 商品市場均衡式： Note：所得-支出恆等式：實際所得等於實際支出 商品市場均衡式：不一定成立，只是不相等時，存在一調整機制使