提升人民币在大宗商品交易中的计价功能[权威资料].docVIP

提升人民币在大宗商品交易中的计价功能 本文档格式为WORD,感谢你的阅读。 　　近年来，随着经济规模的日益增长和大宗商品贸易地位的不断提升，中国成为石油、铁矿石、金属、稀土等大宗商品的主要进出口国。然而大宗商品的价格制定仍然是基于美元等国际结算货币，作为国际大宗商品主要消费国的我们并不具备价格决定权。随着人民币在海外接受程度的稳步提升，人民币的影响力逐步增强，人民币已经具备了成为大宗商品计价货币的能力，但其计价功能尚未明显体现的主要原因是未能有效地把握大宗商品的金融属性。因此，利用金融属性来争取大宗商品的定价权是提升人民币在大宗商品交易中计价功能的关键。 　　一、大宗商品交易计价的现状分析 　　（一）美元为大宗商品国际贸易中的主要计价货币，期货市场成为交易核心 　　虽然布雷顿森林体系瓦解之后，美元与黄金脱钩，但在国际货币体系中，美元仍然据于主导地位。在国际大宗商品交易中，美元仍是主要的计价货币。随着商品期货市场的出现，期货交易所成为大宗商品交易的核心。从对国际大宗商品价格具有影响力的商品交易所的计价币种来看，美国本土的芝加哥商品交易所（CME）、美国洲际交易所（ICE）、纽约商业交易所（NYMEX、COMEX）均采用美元计价，而对世界金属价格影响最大的伦敦金属交易所，虽然位于美国本土以外，也同样使用美元作为计价货币。具体到我国，大宗商品期货市场也逐步具有了一定的独立行情，尤其是上海自贸区的成立，为国内大宗商品金融化和国际化提供了机遇。 　　（二）大宗商品定价权为发达国家所垄断，发展中国家难以掌控谈判定价权 　　国际大宗商品主要有两种定价方式：一种是以有色金属、能源、农副产品等标准化合约处理的大宗商品为代表。这些商品均具有发达的期货市场，期货产品也较为成熟，该类商品的现货价格以期货及衍生品价格为定价基准；另外一种是以铁矿石为代表，由大宗商品的供需双方通过双边或多边谈判来确定价格基准。以上两种定价模式的定价权均为发达国家所掌控。在以期货衍生品为定价基准的模式中，主导大宗商品价格变动的交易所主要分布于美、英等发达国家，而在以谈判确定价格的模式中，发展中国家的谈判话语权较低。据某铁矿石进口企业反映，现阶段国内企业往往单独与境外铁矿石供应商谈判定价，由于力拓、淡水河谷等三大国际铁矿石供应商处于寡头垄断的地位，且美国、日本等发达国家的矿企或金融机构持有供应商相当一部分的股权，在谈判定价的主动性上明显优于发展中国家的企业。 　　（三）大宗商品定价的金融属性日益凸显，融资及资产保值功能逐步增强 　　受近年来全球流动性宽松及新兴市场对大宗商品需求增加的影响，越来越多具有金融投资特性的投资者进入商品市场，大宗商品不再仅是被作为生产资料进行交易，而是被赋予了融资、投资、资产保值等多项功能。以资产保值功能为例，据国际金融机构统计，在商品期货与金融期货之间跨市场交易者的占商品期货大额交易者的比重已经从10年前的20%上升到现在的40%左右，其中原油、黄金期货大额交易者中平均有30%同时持有股票期货，[1]可见商品期货市场已经为大型投资机构所重视，其价值可以与股票、债券等金融资产相提并论。从目前大宗商品价格变动对商品属性及金融属性的研究发现，“资金流动性对商品价格指数的贡献率超过20%，实际产业需求的贡献率约为10%，美元汇率变动的贡献率约为5%”[2]，这充分说明金融属性对大宗商品价格变动的贡献率远超过了商品属性。 　　（四）中国在大宗商品交易中的影响力与日俱增，具备人民币计价的基本条件 　　近年来，中国大宗商品在全球的消费总量中的占比逐年增多，已经成为多种大宗商品进口国和消费国，在全球经济中的影响力与日俱增。截止2012年，仅铁矿石的进口量在世界铁矿石贸易总量中的占比就达到约为65.3%，成为世界铁矿石第一大进口国。作为仅次于美国的第二大经济体，巨大的进口需求使中国有条件成为世界大宗商品价格形成中心。 　　二、人民币计价中存在的问题 　　（一）人民币计价水平与我国大宗商品交易地位不相称，整体计价水平偏低 　　我国的大宗商品贸易在全球大宗商品贸易中占据重要位置。2012年，我国原油进口量为2.7亿吨，占全球原油进口量的14%，是世界第二大原油进口国；铁矿石、大豆进口量超过国际贸易总量的50%；稀土出口量的占比更是超过了90%。人民币作为我国的法定货币，在国际大宗商品交易中的计价水平与我国大宗商品贸易地位极不相称。在对辖内13家大宗商品进口企业的调查中发现，铁矿石、燃料油、铜、大豆四种大宗商品的贸易额均超过20亿元，但人民币计价的比例均在40%以下，其中铁矿石贸易人民币计价的比例最低，仅为6.5%。 　　（二）人民币计价与结