货币金融学第四节货币政策中介目标与传导.pptVIP

第七章第四节中介目标与传导 第四节 货币政策中介目标与货币政策传导 货币政策中介目标： 基本理论与现实选择 货币政策传导： 理论争议与宏观路径 货币政策时滞： 基本构成与现实特征 货币政策中介目标在货币政策传导中的重要意义 一、货币政策中介目标 确定原则： 相关性、可测性、可控性 演进历程： 利率—货币量—混合目标 泰勒规则： 以利率为中心的混合目标 课程导入：货币政策中介目标的承上启下性 基本原理 货币政策中介目标是处于货币政策工具和政策目标之间，具有测度货币政策效果、反映货币政策目标并传导政策意志的作用的经济变量。 特征：可控性、可测性、相关性和抗干扰性 中介指标的确定： 西方：基础货币 利率水平 货币存量 我国：现金 贷款规模 货币存量 发展趋势：以利率为主导的综合目标体系 中介目标选择：以货币量为例 货币量作为数量型指标，具有较强的“承上启下”性： 首先，货币政策工具调节商业银行等各类金融中介机构的头寸，商业银行业务量的变动导致社会信用规模变动，最终导致货币量的变动。因此货币量具有“承上”性，亦即可测性和可控性； 然后，货币量的变动直接导致微观经济主体如企业和个人收入的变动，社会投资量和消费量变动，最终达到预定的政策目标。因此货币量又具有直接的“启下”性，亦即相关性。 困境：