国际金融任康钰第04章节.pptVIP

4.3 资产组合平衡模式（Portfolio Balance Model of Exchange Rate） 代表人：布朗逊·库礼（P.Kouri）等 主张：用“收益—风险”分析法取代通过套利和商品套购机制的分析，来探讨国内外资产市场（货币和证券）的失衡对汇率的影响。 假定：接受了多恩布茨关于短期内价格粘性的看法；各国资产不具有完全替代性；小国模型。 推导：托宾的“资产组合选择理论”的中心论点是，理性的投资者会将其拥有的财富，按照收益与风险的权衡，配置于可供选择的各种资产上。 贡献：将传统理论所强调的经常帐户收支纳入了汇率的资产市场说。 缺陷： ——商品市场的失衡如何影响汇率没有纳入其分析中； ——用财富总额代替收入作为影响资产组合的因素，但没有说明实际收入对财富总额的影响。 资产市场说总结： 一般均衡分析，将商品市场、货币市场和证券市场结合起来进行汇率决定分析，代替了局部均衡分析； 用存量分析代替了流量分析； 用动态分析代替了比较静态分析； 将长短期分析结合起来。 Effect of a Rise in the Dollar Interest Rate A depreciation of the euro is an appreciation of the dollar. 13-* Effect of a Rise in th