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PPP模式下建筑企业产融结合能力剖析 　　摘 要：近年来，国家大力倡导和推广PPP商业模式，相继出台系列配套意见和制度，在政策带动和引导下，PPP模式已成为政府购买公共服务和产品的主要方式。该模式不仅因显著缓解政府债务压力而受欢迎，也在建筑市场总体产值连续下滑的形势下为各类建企打开了一个广阔的增量空间。而要适应和运用好PPP模式，建筑企业必须加快转变角色，全面提升产融结合能力。因此，对产融结合进行分析，并对建筑企业如何推动实现产业和资本融合提出几点建议。 　　关键词：PPP模式；建筑企业；产融结合 　　中图分类号：F407.9；F830.41 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2017）14-0017-02 　　一、产融结合的概念分析 　　产融结合，即产业资本和金融资本的结合，指两者以股权关系为纽带，通过参股、控股和人事参与等合作方式而进行的结合。从两种资本（产业资本、金融资本）的载体来看，产业资本一般是指工商企业等非金融机构占有和控制的货币资本及实体资本；金融资本一般是指银行、保险、证券、信托、基金等金融机构占有和控制的货币及虚拟资本。从其产生的动因来看，产融结合是产业资本发展到一定程度，寻求经营多元化、资本虚拟化，?亩?提升资本运营档次的一种趋势。我们常见的银行贷款、企业上市、发行债券、信托融资、股权融资以及正在获得较快发展的资产证券化等，都属于产融结合的范畴。 　　当前，各大建企以及银行、非银行金融机构，都在利用各自占有的资源禀赋积极介入PPP项目，一方面助推了国内基建市场的再度活跃，另一方面使产业和资本融合力度进一步加大。从当前形势看，几乎所有建筑企业，尤其是中央建筑企业，都将资本作为了拉动产业增长的新动能，使产融结合越来越成为带动企业发展的重要手段。但是，对产融结合的认识应避免一种误区，即资本对产业的拉动作用再明显，它仍然只是一种手段，是服务于产业而不能脱离产业的，因此，绝不能将手段异化为目的，比如，为上市而上市、为发行债券而发行债券等等；也不能认为一个企业通过上市融资就简单判定其实现了产融结合，真正的结合要看其是???可以最终将金融力量融入产业发展。正如一些专家所概括的那样，“资本运营中蕴含着产融结合，但产融结合绝不仅仅是简单的资本运营。产融结合的实质在于以金融产品、金融信息、金融人才、金融服务来服务于实体的运作，改造其价值链、供应链，乃至产业链、生态链。”相信这也是建筑企业看待和推进产融结合应有的基本认知。 　　二、建筑企业推动产融结合的必要性 　　“十一五”到“十二五”前期，国家加大了固定资产投资力度，尤其是2008年为应对金融危机所投放的4万亿元，在短短几年内集中释放了基建市场需求，其中以铁路、公路、港口、电力等基础设施领域体现最为明显。在这种超前投入也是空前投入的背景下，一些大型建筑企业取得了快速的增长和发展，特别是建筑央企当中的中铁建、中铁工、中建、中交等企业还在世界500强企业中占有一席之地。但是，从这些企业近些年的报表分析来看，在营业额、利润额成倍增长、规模急速扩张的同时，这些企业的资产负债率又回升至较高水平，有的更是接近85%的水平，同时经营性现金流量也出现下滑。相信这也是国资委连续多年开展“提质增效”工作，压降“两金”，加大建筑央企运营质量考核力度的重要原因。 　　然而，规模的持续增长虽然为企业赢得了一些掌声和一定的市场地位，但是并没有改变建筑企业面临的根本问题。用个较为形象的比喻就是，“体格普遍长大了，但体质并没有增强，甚至还有些虚胖。”尤其是建筑行业产业集中度低、同质化竞争严重、无法长期定向积累能力等情况没有获得根本改善，被动依靠国家政策和资本投入的“靠天吃饭”式发展窘境没有获得根本扭转。可以肯定地说，建筑行业整体上依然没有获得发展战略的主导权和主动权。 　　笔者认为，要彻底转变建筑企业发展方式，就必须痛下决心摆脱“大投入、大产出”的路径依赖，摒弃饮鸩止渴式的“需求侧”拉动思维，从企业自身这一“供给侧”下工夫。只有通过产融结合这一关键手段，才能够倒逼企业注重提升能力的全面性，打通和延伸产业链，从而为客户提供全方位、系统性的服务和一揽子的解决方案。近年来，建筑央企中交、中建等企业发展势头迅猛，就在于这些企业能够充分参与和融入各地区经济发展建设，以优秀的产融结合能力，为客户提供了优质的公共服务产品，相信这些企业的发展经验值得我们研究和借鉴。 　　三、建筑企业产融结合存在的隐忧 　　有人将产融结合形容为“带刺的玫瑰”，这对于建筑企业来讲是十分恰当的描述，如何摘取“玫瑰”而不被“刺伤”考验着各大建企的智慧和能力。概括当前建筑企业产融结合能力现状，主要存在以下隐忧。 　　一是金融管理能力普遍不足。产融结合的关键在于资本运作，而在传统现汇项目的模式下，建筑企业更多的