开题报告--上证指数影响因素实证分析.doc

开题报告--上证指数影响因素实证分析 刘玲.谢志、曾志(2006)研究发现,沪深股票价格指数与宏观经济变量之间存在协整关系,说明中国股票市场与宏观经济的发展是基本一致的,股票价格指数可在一定程度上反映经济发展的整体趋势及水平. 人民币利率对股票市场指数存在短期和长期负向冲击的效应,而消费物价指数对股票市场指数存在短期正向和长期负向冲击的效应,因此保持物价水平稳定、防范通货膨胀仍是重中之重。货币供给量对股票市场的冲击是显著的,并且主要是短期影响。中国的货币政策对股票市场的走势存在一定的短期影响,因此货币政策应尽量保持一致性,保证市场参与者预期的连贯,避免政策突变造成的市场冲击。 陈立双(2009)研究发现利率与货币供应量的变化对股价指数的影响在大约半年后会表现得最为明显,利率和货币供应量的变化均对股价指数有一定的影响,但影响有限,而且前者明显强于后者,利率和货币供应量均与股价指数均存在长期的协整关系。而且利率、货币供应量与股价指数变量间的长期均衡误差均能够在短期内引起股价大幅波动. 卢明珠(2009)发现只有货币供给量的Ml的三阶滞后和M2的一阶滞后项的系数为负的,其他的货币供给滞后项的系数全为正,说明前期的货币供给对股票指数主要是正的影响。同时可以看出同业拆借利率对股票主要是正的影响,而利率的滞后一期对股票指数的系数却是负的。随着我国利率市场化改革的不断深化,利率对股票市场的条件力度日益凸显。越来越多的事实表明,股票市场成为传导货币政策的一个重要渠道。 2.关于财政政策对股价指数影响的相关研究 林毓鹏(2009)从宏观经济因素方面对我国股市的变动进行分析发现我国股票价格指数波动具有“新兴+转轨力市场的显著特征. 中国股票市场发展促进了经济增长,但经济周期与股市周期之间并未存在明显的因果关系、货币政策对股票市场的影响较显著、财政政策通过对经济增长的促进作用间接影响股市。 林薇(2007)研究发现居民消费价格指数对股价指数的影响不明显,GDP与当年上证指数的相关关系为负,但存在正向的滞后效应,失业率和股价指数呈负相关关系,财政政策对股价指数呈滞后效应,货币政策对股价指数产生积极影响,股市扩容对股价指数有正向作用。 3.关于宏观经济总体变量对于股价指数影响的相关研究 赵勇(2008)通过格兰杰因果检验得出上证指数与宏观经济变量之间存在因果关系,说明我国股票市场长期看来与宏观经济的发展是基本一致的,股票价格指数可在一定程度上反映我国经济发展的整体趋势及水平。股票市场的不断发展壮大促进了国民经济的发展,但是我国股票市场的走势与实体经济发展存在一定的背离。 周海燕(2005)利用协整关系和Granger 因果关系检验,研究表明,从长期看,我国股指的变化与宏观经济各变量的变化是符合理论分析的,股票市场的发展在很大程度上是依赖于宏观经济的发展和国家宏观经济政策的。但是,股指尚不能完全成为真实反映宏观经济的“晴雨表”,因为在某些时间段可能会表现出矛盾的一面。 杨慧敏(2009)运用基于向量自回归VAR的计量方法检验我国股价指数与宏观经济之间的关系,我国股价指数与宏观经济变量之间存在协整关系,从短期看,GDP与上证指数之间是反向关系,但长期来看,GDP和上证指数之间是正相关关系,且GDP是引起股价变动的一个直接原因,但股价指数却不是GDP变动的一个直接原因;另外,利率和货币供给量都与上证指数之间是负相关关系,且货币供给量和利率不是引起股价变动的直接原因,但是股价指数是引起货币供给量和利率变动的直接原因。 马骋(2010),实证研究表明,股票价格指数可在一定程度上反映经济发展的整体趋势和水平,但中国股票市场的走势与实体经济发展存在背离。当然,随着市场规模的不断扩大和股票市场的不断完善,证券市场与宏观经济关联度将逐步提高。中国股票市场还有待于进一步发展,才能更好地发挥其在国民经济中的功能. 曾志坚,江洲(2007)研究发现宏观经济变量对股票价格存在一定的影响,股票价格指数可在一定程度上反映中国经济发展的整体趋势及水平。中国股票市场与宏观经济的发展是一致的,股票市场的不断发展壮大促进了国民经济的发展。通过脉冲响应函数与方差分解分析,发现宏观经济变量的扰动会影响股票价格当前和未来取值。上证综合指数月度收盘价的波动除受其自身的影响外,随着时间的推移,还主要受国内通货膨胀率、利率和储蓄变化的影响。但是中国股票市场的走势与实体经济发展也存在背离。虽然上证综合指数月度收盘价的波动也受国内工业增加值与货币供给量变化的影响,但随着时间的推移,影响程度很小。 (二)国外学者对股票价格指数的影响因素的研究 Adam, Anokye M. and Tweneboah , George(2