国有银行增仓速度有所放缓.PDFVIP

2005年 9 月 13 日 债券分析报告 中信证券债券销售交易部 国有银行增仓速度有所放缓 ——对 8 月份机构投资者仓位变动的分析 ●7、8 月份是今年债券 （不含央票）发行规模最大的两个月，从实际供 给情况来看也是如此。具体从品种供给来看，政策性银行债净供给为 520 公司网址： 亿，为最多的品种，其次是国债，为 323.41 亿。 www. ●8 月份商业银行和保险公司继续平稳增仓；值得注意的是信用社和基 中信证券 金公司都在大幅减仓。其中基金公司 8 月份减少 143.90 亿，为今年以 债券销售交易部 来减幅最大的一个月。 ●从商业银行内部构成来看，国有商业银行增仓速度放缓，今年以来首 次低于 1000 亿的规模；股份制银行增加 183.94 亿；城市商业银行异军 杨辉 突起，本月增加量达到了 122.83 亿，为今年以来增幅最大的一个月。 TEL: （010 ● 债券投资与回购融资的比较分析发现，国有银行尽管债券持有规模 -61170 有所减少，但是对外融资依然保持较高的水准；股份制银行则是在 FAX : （010 E-mail:yhui@ 现券和融资方面同步增加，表明股份制银行一方面对前期减仓进行 宋文陟 了回补，另一方面同样可以看出资金面同样是非常宽裕的。保险公 TEL: （010 司、信用社、城市商业银行融资规模与现券存量变动是同向变动的， -61107 值得关注的是基金公司一方面进行了大量的融入资金，另一方面在 FAX : （010 E-mail:swz@ 大量减持债券，资金用途值得关注。 地址：北京市朝阳区新源南 ● 8 月末,存贷比 68.26 ％，较 7 月份 68.67 ％进一步下降；债券投资规 路 6 号京城大厦五层 模占存款比例为 16.49 ％，高于 7 月份 16.38 ％的比例。保险公司债 邮编：100004 券投资的比例呈现持续上升的势头，7 月底的占比达到了 28.7 ％。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。中信证券及其相关机构可 能持有报告所涉及公司发行的证券并进行交易，也有可能为这些公司提供或争取提供投资银行等业务服务。本报告中所 有观点与建议仅供参考，投资者据此操作，风险自负。 中信证券债券销售交易部 一、 8 月份债券供给分析：总规模保持较高水平 图 1 2005 年以来每月债券发行情况与实际供给量统计 短期融资券 1200 1800 企业债 1000