国内空气环境治理领域先行者.PDFVIP

•研究报告• 2015-04-28 金海环境（603311 ） 公司报告(点评报告) 国内空气环境治理领域先行者 评级 推荐 首次 建议询价区间： 5.39 报告要点： 上市首日定价区间： 7.76  公司简介：国内空气净化领域先行者 分析师： 徐春 公司致力于室内空气治理领域，主营业务为空气过滤器、空调风轮、阻沙固 (8621 沙网的研发、生产和销售，公司的空气过滤器产品主要应用于家用及商用空 xuchun@ 调以及汽车、轨道交通等交通工具；公司凭借多年在室内空气治理领域累积 执业证书编号：S0490513070006 的经验、技术和工艺，逐渐向荒漠化治理和室外空气污染治理领域方向发展。 联系人： 杨金金  行业分析：空调稳健增长，空净产品高增长 (8621 中国是全球最大的空调及过滤网生产国，伴随农村空调保有量快速提升及城 yangjj3@ 镇空调保有量稳步提升，国内空调产销量仍将保持稳健增长态势，带动空调 过滤网需求较快增长；同时，在城市空气污染日益严重及人民健康意识增强 联系人： 管泉森 背景下，国内空气净化器行业持续步入爆发式增长阶段，未来发展值得期待。 (8621 guanqs@  公司分析：竞争优势明显，室外空气净化拓展提速 公司空调过滤网产品占国内市场份额为 37.20% ，为国内龙头企业；随着公 司募投项目的投产，在公司自身竞争力及产能瓶颈消除背景下市场份额有望 发行数据 持续提升，同时空调风轮项目的投产有望推动其成为公司的新增长极；长期 总股本(万股) 15,750.00 来看，公司在奠定室内空气治理专家的基础上将逐渐向荒漠化治理等特殊环 发行数量(万股) 5,250.00 网下发行(万股) 境治理发展，努力发展为风沙防治及荒漠化治理、室外空气治理的领军者。 网上发行(万股) 2,100.00  盈利预测与投价建议 保荐机构 发行日期 2015-5-7 基于行业及公司分析，我们预计公司 15-17 年 EPS （以摊薄后股本计算） 发行方式 网下询价,上网定价 分别为 0.29、0.35 及 0.42 元，而目前国内天银机电、盾安环境及三花股份 等上游零部件厂商按 15 年 EPS 测算平均 PE 在 44 倍左右，综合考虑目前 新股发行价格限制及公司未来三年业绩增速水平，我们认为公司按 15 年 EPS 给予 18-20 倍 P