第十二章　期汇交易的会计处理.ppt

第一节 期汇市场与远期汇率 远期汇率与即期汇率 即期交割的汇率称为即期汇率(spot rate)，约定在远期交割的汇率就是远期汇率(forward rate)。 (一)决定远期汇率的因素 决定远期汇率的因素是不同通货间的无风险利率差别。可举例说明如下。 ［例1］设美元为本国货币，英镑对美元的即期汇率为US＄1.5580明年/￡1。60天期的远期汇率将决定于美元和英镑之间的利率差别。现假设60天期无风险的美元的利率为8%，类似的英镑债券的利率为7.2%。 远期汇率与即期汇率 以US＄1按即期汇率兑换为英镑，可得： US＄1÷US＄1.5580/￡1=￡0.641848 ￡0.641848在60天到期时可得本息： ￡0.641848(1+7.2%×60/360)=￡0.64955 US＄1在60天到期时可得本息： US＄1(1+8%×60/360)=US＄1.013333 现在确定的远期汇率，应该是恰好能使英镑投资和美元投资获得同等利益(到期日的本息和相等)的汇率。例中是： 远期汇率与即期汇率 US＄1.013333÷￡0.64955=US＄1.5601/￡1 这样预期的远期汇率，恰好体现了美元和英镑之间利率差别的影响。以公式表示如下。 例中设：r US＄=8%，r￡=7.2%，n=60天，S0=US＄1.5580/￡1，求F0。 r US＄-r￡=（F0-S0）/S0×360/n F0=S0（r US＄-r￡)×n/360+S0 =US＄1.5580/￡1×(8%-7.2%)×60/360+US＄1.5580/￡1 =US＄0.0021/￡1+US＄1.5580/￡1 =US＄1.5601/￡1 远期汇率与即期汇率 例中，美元(本国货币)利率高于英镑(外币)利率，故当日的即期汇率为US＄1.5580/￡1，60天期的远期汇率则为US＄1.5601/￡1，高出即期汇率US＄0.0021/￡1或21点。远期汇率高于即期汇率的差额称为“升水”(溢价premium)，它表述的正是不同货币利率差别的影响。在前述的公式中，S0(rUS＄-r￡)×n/360就等于US＄0.0021/￡1，由此可见： 远期汇率与即期汇率 P(升水)=S0(rUS＄-r￡)×n/360 也可以用百分比表示：P=（ F0-S0 ）/S0×360/n×100% =[（US＄1.5601/￡1-US＄1.5580/￡1）]÷[US＄1.5580/￡1]×360/60×100% =（US0.0021/￡1）÷（US＄1.5580／￡1）×360/60×100% =0.8%(即ｒUS＄-ｒ￡=8%-7.2%) 如果外币的利率高于本国货币的利率，远期汇率将低于即期汇率。 套期保值与投机牟利 期汇合同既可用于避险(套期保值)，也可以凭借交易人对远期汇率变动趋势的预测，来投机牟利，当然牟利只是投机的目的，投机也蕴含着很大的风险。 期汇市场上的主要衍生金融工具 期汇交易是指客户与外汇经纪银行签订合同，在双方预定的未来日期按约定的远期汇率将一种货币兑换为另一种货币的交易行为。 期汇合同是一种约定在远期履约的合同，它通过按预定汇率来购、售远期外汇。 (一)外汇远期合同(forward contract) 外汇远期合同适用于对外币交易形成的特定债权、债务进行套期保值。一般将持有至到期日进行柜台交割，不便于用来进行投机牟利。 期汇市场上的主要衍生金融工具 (二)外汇期货合同(futures contract) 外汇期货合同实质上是一种标准化的外汇远期合同，具有高度的流动性；一套完整的交易、结算体系，通过期货交易所和结算所，购、售者可以不受限制，竞价买卖这种标准化的期汇合同；这就非常方便进行投机牟利，这才是签订期货合同的主要目的。 期汇市场上的主要衍生金融工具 (三)外汇期权合同(option contract) “期权”(option)是一种选择权。期权合同的买方享有在合同期满或之前选择执行或不执行按规定价格购入或售出一定数额的某种金融资产的权利；而期权合同的卖方则有义务在买方要求履约时出售或买进买方所购入或售出的该项金融资产。外汇期权合同既可用于投机牟利，也可用于对汇率风险的套期保值；既可以是期货期权合同，也可以是远期期权合同。 第二节 对外币交易套期保值 出口商对外币交易进行套期保值的会计处理程序 ［例3］美国出口商于20×1年5月31日向英国进口商销售商品，货款按英镑结算，计￡8 000，偿付期为60天。当日即期汇率为US＄1.5582/￡１。美国出口商为了规避汇率变动风险，于同日与外汇经纪银行签订了一项按60天期远期汇率US＄1.5607/￡１把￡8 000锁定为兑换US＄12 486(即￡8 000×US＄1