第八章 跨国公司的跨国并购.ppt

第八章 跨国公司的国际并购 案例导入：联想并购IBM PC 1981年，是IBM开创了个人电脑市场，并成为行业领头羊。但随着戴尔和惠普的崛起，IBM电脑PC销售额不断下滑，连年亏损，在1998年PC部门的亏损额就已达到了9.92亿美元。以前赖以成名的旗帜性业务如今已日薄西山，成了阻碍公司发展的包袱。而对于IBM的管理层而言，竞争激烈、技术含量相对较低的PC业务早已成了食之无味的“鸡肋”，他们所着眼的是计算机服务、软件、服务器与存储以及计算机芯片等技术含量更高、盈利能力更强的高端市场，所以，卖掉PC业务，卸下包袱，获得现金，轻装上阵，集中资源发展服务器及IT服务等高利润业务，重新在另外一个高端领域抢占制高点，正是IBM蓄谋已久的。 联想的发展轨迹同IBM倒有些相似之处，同样是以PC制造起家，在20世纪90年代，联想在中国PC市场独领风骚。但随着中国市场开放，同样是戴尔等PC国际厂商的进入使得联想的PC业务盛极而衰，风光不再，如今20%的国内市场占有率已近极致，同IBM一样，联想的PC业务也到了瓶颈阶段。对于联想而言，国内的市场已无太大的发展空间，连续恶性的价格战已经将PC行业的利润率压榨得越来越薄，如果想在PC业务上获得更大的空间，攫取新的利润增长点，走出国门势在必行。在收购IBM PC业务之前，联想只有大约3%的收入来自于国外，而且主要是东南亚国家。 如果想充分打入欧美市场，仅靠一己之力，树立品牌，打通渠道，无疑是得不偿失的。而借并购IBM之机，首先可以借助IBM的品牌提升国际地位和形象；其次可以获得IBM的研发和技术优势；再次渠道和销售体系也将为联想的国际化步伐在一定程度上铺设好道路；第四，可以更好地学习国际先进的管理经验和市场运作能力；这对于一心想走国际化路线的联想而言，的确是无出其右的选择。 一、国际并购的相关概念 并购(Mergers Acquisition)一词包括兼并和收购两层含义。兼并(Merge)指公司的吸收合并，即一公司将其他一个或数个公司并入本公司，使其失去法人资格的行为。收购(Acquisition)意为获取，即一个企业通过购买其他企业的资产或股权，从而实现对该公司企业的实际控制的行为。 二、跨国并购的母国、东道国如何确定 X国国内企业A收购（或兼并）Y国的国内企业 X国的国内企业A收购（或兼并）设在X国的外国子公司 X国的国内企业A收购（或兼并）设在Y国的外国企业 X国的外国子公司A收购（或兼并）Y国的国内企业 X国的外国子公司A收购（或兼并）设在X国的另一家外国子公司 X国的外国子公司A收购（或兼并）X国的国内企业 在X国（或地区）注册的外国子公司A收购（或兼并）在Y国注册的外国子公司B 三、跨国并购的主要类型 按跨国并购双方的行业关系： 横向跨国并购 纵向跨国并购 混合跨国并购 从并购企业和目标企业是否接触来看: 直接并购 间接并购 四、当今世界跨国并购的特点 1、强强联手盛行，超大型跨国企业不断产生 2、跨国并购集中在北美和欧盟等发达国家 3、从吸收外资的行业构成看，发达国家以服务业为主，发展中国家则集中在制造业部门 4．战略性并购占有绝对优势，恶意并购减少 5．水平并购为主 6．从并购方式看，股本互换已成为并购特别是大型并购普遍采用的融资方式 2000年全球十大并购事件 沃达丰收购曼内斯曼 美国在线与时代华纳组成超级巨人 辉瑞争购沃纳—兰伯特公司 葛兰素威康联姻史克必成 美国大通银行收购J.P摩根 瑞穗控股公司---世界最大的金融集团 联合利华收购贝斯特食品公司 百事可乐134亿兼并魁克 通用电气收购霍尼韦尔 谢夫隆购买德士古 五、跨国并购的动因 1．迅速进入他国市场并扩大其市场份额 2．有效利用目标企业的各种现有资源 3．充分享有对外直接投资的融资便利 4．可以廉价购买资产或股权 六、美国对跨国并购的反垄断立法 美国并购反垄断规制的法律体系由三部反垄断法(《谢尔曼法》、《联邦贸易委员会法》和《克莱顿法》。 1992年推出新的《横向合并准则》，新准则在判断有无横向合并时，要求分析如下因素：合并是否明显导致市场集中；是否产生潜在的反竞争效果；是否影响充分的市场进入；能否获得合理的效益，而且该效益是当事人能通过合并获得的；是否为可免使当事人破产或被挤出市场的唯一途径。总体而言，美国对垄断的控制方式逐渐从严格的结构主义模式转向温和的行为主义模式。 波音公司与麦道公司的合并案 波音公司是美国最大的飞机制造企业，在世界市场上已经取得了大概64%份额，在全球的大型客机生产市场上取得了市场支配地位。麦道公司是美国和世界上最大的军用飞机制造企业，同时也生产大型民用客机。1996年底，波音公司用166亿美元兼并了麦道公司。在干线客机市场上，合并后的波音