政府性债务厘定与城投债资质分化.PDFVIP

债 券 热 点 追 踪 政府性债务厘定与城投债资质分化 高群山 摘要：地方政府阳光化融资进程加快，融资平台功能逐步被剥夺。本文根据 2013 年的审 计结果及各省的政策性文件，对政府性债务、城投债资质分化及后续融资模式等进行了 黄伟平 分析和探讨。 唐 跃 关键词：政府性债务 城投债 债务厘定 阳光化融资 自《2013年第32号公告：全国政府性债务审 下放到省、自治区和直辖市一级；（2）规范举债方 计结果》公布以来，国务院、财政部、发展改革委 式和偿债来源，对没有收益的公益性事业和有一定 和各省级政府相继出台了一系列政府性债务管理相 收益的公益性事业进行区分，分别对应一般债券和 关文件。随着对地方融资平台的改造、转型或清理， 专项债券，并明确各自还款来源；（3）推广使用政 此前通过平台融资的粗放扩张方式将得到遏制。 府与社会资本合作模式（PPP模式），拓宽社会投 资渠道，减轻政府举债压力。 政府性债务厘定，地方政府融资阳光化 2. 对存量债务的处理 （一）地方政府融资阳光化，控制无序增长 对存量债务处理的总体原则在中央，具体操作 十八届三中全会后，国务院等部门对规范地方 在地方。43号文和351号文（《地方政府存量债务 政府融资出台多项政策，2014年的政策主要集中 纳入预算管理清理甄别办法》）对存量债务的甄别 在财税体制改革、预算法案、存量债务等方面。从 方法更倾向于原则性规定。从2013年10月份开始， 政策内容上看，赋予地方政府融资举债权限和建议 约有16个省份陆续出台了本省的政府性债务管理 以地方政府债券为主的地方政府融资机制，地方政 办法，各地方操作存在差异，如江西省规定的政府 府阳光化融资大势所趋，城投债逐步退出历史舞台。 性债务更多在于公益性项目，而江苏省主要侧重明 1. 对增量债务的要求 晰责任、总量控制。地方政府性债务的划分，应该 《国务院关于加强地方政府性债务管理的意 与中央和地方政府财政税收改革共同推进，是一个 见》（43号文）对增量债务要求：（1）举债权限可 系统性的工程。 CHINABOND 2015. March 43 债 券 热 点 追 踪 （二）城投债并不等于地方政府债 问题 3：准公益性、非公益性项目的债务是否 城投债并不等于地方政府债，43号文对债务 被纳入政府性债务？ 甄别的要求更倾向于项目制。根据募集资金用途， 建筑施工、房地产、农业和其他行业商业化 笔者把债券按募投项目分为公益性非盈利性、准 经营的程度较高，纳入政府性债务的概率可能较 公益性、非公益性项目、偿还借款和补充流动资金。 低，同时这几类项目债务的总量整体不大，对政府 公益性非盈利性项目主要有基础设施建设、棚户区 债务总体测算影响不大。交通建设运营、公用事业 改造、部分园区开发，准公益性项目主要有公用事 和能源三类项目总量较大，且其本身具有一定的盈 业、交通建设运营、能源，非公益性项目主要有房 利性，但由于项目投资额较大，项