信贷风险高层参考9月28日.doc

今日导读 主编导读 今天的日报重点关注供过于求钢价走低钢企资金问题显现、中行绑架案警示银行风险内控缺位、银监会调查绿城信托传递出两大信号等风险事项，涉及行业风险、操作风险、政策风险等领域。 首先，近期，国内钢价开始走低，供过于求是最根本原因。从供给上看，当前钢铁产能释放较快，国内主要城市建筑钢材总库存大幅增长；从需求上看，房地产、铁路、机械、造船、汽车等行业投资减速，钢铁需求减弱。我们认为，如果供需问题不解决，钢铁价格后期价格波动将成为常态。 其次，从年初的齐鲁银行案，到年中的富滇银行案，再到当前中行内蒙古分行绑架案，在银行揽存愈演愈烈的情况下，频发的恶性案件警示着银行操作风险和道德风险从未真正平息过，银行业金融机构必须加强内控，严防内外勾结。 最后，日前，银监会通过邮件下发了一份《关于信托公司与绿城集团及关联企业开展房地产信托业务调查的通知》，尽管银监会表示，上述通知只是银监会的日常监管行为，并不意味着绿城存在问题。但此次银监会的调查仍引发了多重担忧：一是为何首先调查的绿城；二是此次银监会的调查是否是房地产信托继续收紧的信号？ 目录 今日导读 2 风险要览 4 1.供过于求钢价走低，钢企资金问题显现 4 2.中行绑架案警示银行风险内控缺位 7 3.银监会调查绿城信托传递出两大信号 11 风险快递 15 1.黑石首次撤资中国房地产业或释放热钱流出信号 15 2.进口原料奶粉降价引发骨牌效应 15 3.黄磷领衔部分化工品价格上涨大势 16 4.民间借贷风险已扩散至河南 16 5.信用记录未必能完全封堵风险 17 6.流动性将是商业银行常规问题 17 风险要览 1.供过于求钢价走低，钢企资金问题显现 近期，国内钢价开始走低，供过于求是最根本原因。从供给上看，当前钢铁产能释放较快，截至9月18日，国内主要城市建筑钢材总库存697.86万吨，环比增加20.47万吨，其中螺纹钢库存增加12.5万吨，线材库存增加7.97万吨，国内建筑钢材库存已连续4周上升，其市场总库存量已超去年同期水平。从需求上看，8月份以后，中国经济增长速度回落，房地产、铁路、机械、造船、汽车等行业投资降速，钢铁需求减弱，国际市场上，美国将继续坚持量化宽松政策将导致美元贬值，人民币升值态势加剧将使钢铁企业出口难度加大。我们认为，如果供需问题不解决，钢铁价格后期价格波动将成为常态，而需求疲软、库存高企、信贷收紧让钢铁企业“雪上加霜”，不少企业面临着资金链断裂的风险。 银联信分析： 一、风险源——钢价持续走低 随着9月中旬开始的钢坯等原材料价格连续走低，国内钢材价格跌幅放大。9月19日，国内主要市场线螺价格继续领跌20-100元不等，热轧价格跌幅有所放大，冷轧继续保持抵抗性下跌。以9月19日-23日为例，一周内国内钢价综合指数下跌1.61%，其中长材下跌1.77%，板材下跌1.28%。一周内国内钢价综合指数下跌1.61%，其中长材下跌1.77%，板材下跌1.28%。而9月5日-9日国内钢价综合指数下跌0.47%，其中长材下跌0.52%，板材下跌0.28%。 在钢市这个“微观层面”上，原料价大跌、承兑汇票贴现率大幅上升、市场需求持续低迷、市场库存连续四周上升，所有这些因素都对市场信心形成打击。我们预计后期钢价仍呈现下跌趋势。理由包括：一方面，钢铁企业纷纷调价，压低价格。国内以生产建筑钢为主的钢厂，正在全面下调出厂价格，部分钢厂一周内调价3到4次，吨价累计下调幅度在百元以上的钢厂不在少数。目前，华东地区主导钢厂的出厂价与市场价格的倒挂幅度仍然较大，后期钢厂价格仍面临较大的下调压力。 另一方面，钢贸商纷纷低价“抛盘”，加剧价格下行风险。受各大钢厂纷纷调价影响，钢材市场内的商家心态普遍趋于弱势，对后市并不看好。只要有机会，出货套现的意愿明显增强。目前，贸易商向钢厂的订货意愿趋弱，不少钢厂在下调出厂价的同时，还对前期合同进行“利益回吐”式追补。此外，在国内股市低迷的情况下，螺纹钢期货主力合约也大幅下挫。不少钢贸商选择低价“抛货”以回笼资金，但无奈市场需求实在太差，钢价一跌再跌，市场成交堪忧。例如，9月19日沪上大额银行承兑汇票月贴现率飙升至11.31%，表明商家压力趋大，低价抛货意愿增加。 二、风险传导机制分析 我们认为，随着钢价走低、需求疲软等风险源的出现，产能集中释放后的库存增加、企业利润空间进一步被压缩、紧缩货币政策持续导致钢铁企业资金面紧张的局面将会以风险“链条”的形式不断传导，最终导致钢铁企业长期承压。 （一）矿石价格有所下跌，钢价矿石联动性明显 目前铁矿石与钢铁价格陷入“同向齐跌”的态势。以9月19日-23日为例，一周内矿石价格指数下跌4.43%，其中进口矿下跌1.45%，国产矿下跌5.67%，海运费一周内有所上升，BDI为1920，上升5.84%，BCI为333