国外投资分红类个险产品创新启示【保险学论文】.doc

保险学论文-国外投资分红类个险产品创新启示 　在投资分红类保险产品的发展过程中，资本市场及基金市场的发展起了关键的作用，它们既促使保险投资逐步放开，又使得保险公司本身的投资能力、对基金的选择能力不断提升，从而促进了投资分红类保险产品的投资分红收益的实现和产品创新能力的不断提升。 　　综观世界保险市场，随着市场经济的发展，无论是产险还是寿险业务中的个人保险产品，其地位显得越来越重要，份额也不断增大。与此同时，投资分红类型个人产品也越来越被社会所关注。从产品创新的角度看，研究保险发达国家和新型保险市场投资分红型个险产品的创新历史，对资本市场和保险市场都处于初级发展阶段而经济发展迅速的我国，具有特别重要的意义。本文所研究的个险产品，是指由个人支付保费、被保险人也为个人的保险产品。 　　非寿险的投资分红类产品 　　由于东西方消费习惯的差异，东方人习惯于储蓄，而西方人热衷于借款消费和投资，因此储蓄型产品主要出现在新型保险市场如日本和韩国。日本的投资储蓄型财产保险产品诞生于1963年。日本先后开办了火灾相互保险、长期综合保险、满期返还长期保险、储蓄交通伤害保险、储蓄动产保险、储蓄公寓保险、储蓄家族普通伤害保险、储蓄生活综合保险、新储蓄女性保险、建筑物更新综合保险、储蓄自动车保险等。这些产品保险期限3～10年不等，最初是一种到期返还型保险产品，近年的发展趋势是在保单到期后，保单持有人可享有公司的投资回报，或者获得实际投资回报与公司承诺回报二者中的高者。 　　另外，日本所有财产保险公司均可以经营非寿险投资连结保险产品，如家庭财产投资连结保险、意外伤害投资连结保险、年金投资连结保险和汽车投资连结保险等九大类产品，保险期限一般也为3～10年，多是比银行利率高的预定利率产品。在低利率的市场下，这些新产品的保费一路攀升，在1998年达到最高峰，占产险总保费的60%，其中，仅投资型意外险1986～1988年间的保费收入就达到6.5兆日元。在日本经济出现严重的通货紧缩之后，非寿险公司的财务状况因这些高预定利率保单而受到严重影响，第一相互海上火灾公司就因投资回报不足，无法承担所承诺的保单责任而破产。 　　在韩国，所有的财产保险公司也可经营非寿险投资连结保险，产品预定利率主要以国债回报率为依据，保险期限也一般为3～15年。韩国的长期财产保险产品于1969年11月正式推出，先后推出了家庭综合保险、长期司机福利保险等固定利率产品。1990年后，又推出了浮动利率长期保险产品，如21世纪综合储蓄产品、Safe Aged年金保险、最优癌症保障、三星医疗保险，以及联动利率险产品。这些联动利率保险产品利率不固定，而是随某个参考利率变动而变动，并保证比这个参考利率高出一个固定的比例，参考利率主要从银行利率、国债利率、企业债券利率中选择。2000年，投资类保险产品的保费收入占总保费收入的46.6%.虽然保险公司正在不断鼓励和扩大浮动利率和联动利率保险产品的销售，以缓解固定利率产品由于利率变动所带来的利差损问题，但由于韩国国民厌恶风险和高储蓄愿望的特点，以及浮动利率保险产品的预定利率较低等原因，导致固定利率保险产品的销售并未减少，反而浮动利率产品同比出现了下降。 　　投资连接产品趋向于万能型和基本收益保证型 　　由于定期寿险、终身寿险、生死两全保险等传统产品未来的现金价值是建立在对死亡率、投资回报率和经营费用率长期估算的基础上，在购买保险时就已确定，没法与资本市场同步发展。而传统的分红产品，尽管可能由于保险公司资产配置的结果使被保险人能获得一定的分红收益，但由于保险公司对于分红保险这种由保险公司承担风险的负债一般采用比较稳健的投资策略，与资本市场的其它金融工具相比，投资收益有很大的差距；加上在非有效充分竞争的市场上，多缴的保费也未必会以分红的形式归还给保单持有人，而且随着利率的上升，分红产品也很难应对新投资型产品的竞争。因此，在高利率的市场环境下以及在资本市场得到迅速发展的时期，大量的传统保单和分红保单的持有人以保单做抵押取出资金甚至是大量退保而转向其它的金融产品。即使是与利率变化挂钩的新型分红产品，也无法解决这个问题，因为尽管新型的分红产品的分红水平可根据当前的货币市场利率作相应调整，或者是保险人承诺在保单最初的几年提供特定的分红率，或者是分红采用保证的回报率（可以是固定的，也可以是与指数或其它因素挂钩的）和额外的随公司的投资效果而确定的回报率（该回报率甚至是超过公司实际投资收益的市场竞争收益）两部分，但是它也难以与资本市场上的股票型金融投资工具的收益相比。同时，过高的保证分红率或者是超过公司实际投资收益的市场竞争收益率，存在现金流量的变化对资产负债的影响导致的风险，而且市场竞争收益还隐含一个前提，即现在的亏损依赖于以后较多的持续的现金流和较高的投资收益来弥补，因此风险较大