金融经济学第二讲（史树中）.pptVIP

基本模型和线性定价法则 无套利假设 无套利假设的简单说法就是“无钱投入就无钱产出”。它相当于在普通商品经济中的“无投入就无产出”假设对金融商品的要求。 数学公理化的方法就是要把一些作为假设的想法，用一个数学模型把它表达出来。 反映不确定性的简单模型 金融市场的本质特点是带不确定性。首先我们需要构造一个能刻划不确定性的模型。 一个简单的带不确定性的模型是：有“当前”和“未来”两个时刻；“当前”是确定的，“未来”是不确定的。 金融资产的定价问题可表述为：怎样根据资产“未来”不确定的价值来定出其“当前”确定的价值。 无套利假设的五个层次 未来价值一样的组合，当前应该有一样的定价。 组合的若干倍的当前价值应该等于该组合的当前价值的同样倍数。 组合的买价与卖价应该一致。 组合的当前价值应该等于其组合成分的当前价值之和。 未来值钱 (价值为正) 的组合，当前也值钱。 无套利假设五个层次的数学表达(未来价值确定情形） (可定价法则) 存在定价函数 (正齐次定价法则) 是正齐次函数，即对于任何正实数 和实数 (齐次定价法则) 是齐次函数，即对于任何实数 和实数 (线性定价法则) 是线性函数，即对于任何实数 和 (正线性定价法则) 是正线性函数，即当 时， 无套利假设五个层次的数学表达(未来价值不确定情形） 在未定价值为随机变量时，定义它们的全体为未