《央行学,第10章》货币政策工具.ppt

中央银行业务 陈 燕 商 学 院 10：货币政策工具 本章主要内容 ： 一、法定存款准备金率 二、再贴现率 三、公开市场业务 美联储货币政策的发展变迁 1．早期（1913—1921）：贴现政策作为主要工具 当美联储在1913年成立时，调节贴现率是美联储的主要货币政策工具。 美联储当时货币政策的指导原则是“真实票据学说”，即：只要贷款是出于支持商品和服务的生产，则贷款会导致银行系统储备的增加，因此不会导致货币贬值。 2. 1921—1928：公开市场操作工具的发现 1920—1921大萧条后，贴现贷款量急剧下降，美联储出现了入不敷出的局面，因此美联储开始从市场上购买证券来赚取利息。这时新的货币政策工具——公开市场操作诞生了。 3. 大萧条时期：1929—1933 1929年8月，美联储通过提高贴现率来给股市降温， 美联储这一行为加速了股市下跌，从而导致经济进入萧条：由于银行短期资金被当作长期资金投资在股市里，股市的崩溃直接导致银行信用链的断裂，导致商业银行倒闭。 美联储当时没有使用紧急贴现窗口贷款来挽救银行的危机，因此倍受指责。 4. 1934—1941：存款准备金率作为货币政策工具 10.1 法定存款准备金政策工具 一、法定存款准备金政策工具概述 （一）法定存款准备金制度的基本内容 （二）法定存款准备金政策工具的作用和作用机制 （三）法定存款准备金政策工具的优点和局限性 （一）法定存款准备金制度的基本内容（5方面） 确定缴纳法定存款准备金的机构范围； 确定法定准备比率的高低； 规定存款准备率的调整幅度； 确定可以充当法定准备金资产； 确定法定准备金计算和缴纳（它的该业务的核心）。 法定准备金计算和缴纳涉及2个要点： 第一，存款余额的确定（2种方法） 以商行的日平均存款余额作为计算缴存准备金的基数； 以商行的月末存款余额作为计算存款准备金的基数。 两种方法各有利弊： 第一种方法 优点：能准确地反映商业银行存款的变化，相应计提的准备金存款也就比较准确，从而有利于中央银行有效地控制货币供应量。 缺点：操作上繁琐一些。 第二种方法 优点是计算简便； 缺点是期末的余额反映的数据不准确，不利于中央银行有效地控制货币供应量。 因为，商行的期末存款余额一般≠每天的存款平均余额： 商业银行在上缴准备金的间隔期间，可能在短期内创造存款，而准备金并没有相应增加； 商业银行可以在到期前通过压低存款余额（如往账提前划账、来账推迟进账、把款项转入在途）的手段，逃避准备金的缴纳。 第二，缴存准备金的基期的确定（有2种方法） （即，以什么时间段的存款余额作为缴存的基期） 当期制：以当期存款额作为计提法定准备金的基础。 前期制：以前一个或前两个结算期的存款额作为计提法定准备金的基础。 二、中美法定存款准备政策工具的运用 （一）美国的存款准备金制度 （二）中国的存款准备金制度 （一）美国的存款准备金制度 美联储准备金制度的基本点（5方面）： 划定准备金制度的实施对象： 所有的存款机构（包括外国银行的分支机构） 2. 确定计提准备金的存款： 交易存款、储蓄存款、非个人定期存款、欧洲货币负债。 【目前仅对交易性存款计提。】 3. 规定法定准备金比率（1980年后统一规定） 4. 准备金计算和管理方法 准备金按一段时间存款的平均余额计提。 准备金计算和管理采取过同步、滞后2种方法。 （1）同步（亦称“无时差”）准备金制度（84－98年间实行） 其基本做法是： 按商业银行每2周 平均存款余额 计算应缴纳的准备金； 法定准备金的计算期 和 保持期 均为2周（14天）； 在保持期内，银行每日所持有的法定准备金额必须＝相应的计算期内的日平均法定准备金额。 同步准备金制度下商行准备金管理方法 第一步，预测未来的存款与库存现金的变化，得到保持期内的“日法 定准备金目标”； 第二步，在保持期前12天，按此目标进行准备金头寸管理； 第三步，在保持期最后2天进行调整。 具体方法见下面的例子。 某银行法定准备金头寸管理实例 单位：百万美元 1）计算：计算期每日要求的法定准备金额度 2）计算：最后2天法定准备金调整额 3）计算：最后2天每日调整额 4）计算：法定准备金允许误差额 1）每日要求的法准金额度 ＝42.2百万美元×3％＋其余金额×10％－平均日库存现金 （累进比率： ＄42.2百万为3％，超过部