联合信用评级有限公司城投板块信用表现9月快报.PDFVIP

2017 年9 月城投行业月报 联合信用评级有限公司 城投板块信用表现9 月快报 一、本月城投债发行概况 9 月份，市场资金面较为平稳，城投债发行持续放量，城投债发行利率稳中有升，发行利差 小幅收窄。从城投债发行情况看，根据 Wind 相关数据显示，经联合信用评级有限公司（以下简 称“联合评级”）按全市场口径统计并整理，2017 年9 月共发行城投债201 支，涉及发行主体189 个，发行金额合计1,532.45 亿元，较8 月份大幅增长36.87%；发行市场仍以银行间为主，企业债、 PPN 和中期票据的发行数量和发行规模较大，公司债和CP 的发行数量和发行规模较小；从城投 债偿还情况看，9 月份全市场口径城投企业总偿还量 306.83 亿元，9 月份净融资规模为 1,225.62 亿元。 二、本月城投板块债券市场跟踪 1．2017 年9 月一级市场新发债情况 根据Wind 数据，经联合评级按全市场口径统计并整理，2017 年9 月共发行城投债201 支， 涉及发行主体189 个，发行金额合计1,532.45 亿元，经历上半年融资环境趋紧、市场资金面紧张、 城投债发行规模较去年同期大幅下降之后，8 月份以来资金面相对平稳，9 月份城投债发行持续放 量，发行规模较8 月份增长36.87%。从发行市场来看，仍以银行间市场为主，交易所发行城投债 数量较少，同时存在部分跨市场发行城投债，具体来看共有44 支企业债券同时在银行间市场和交 易所市场发行。 图1 2017 年9 月城投债品种构成情况 （支） 图2 2017 年9 月城投债各品种发行规模 （亿元） 资料来源：Wind 资讯，联合评级整理 资料来源：Wind 资讯，联合评级整理 1 2017 年9 月城投行业月报 从债券种类来看，9 月份新发行的城投债共201 支，其中MTN53 支，发行规模合计395.50 亿，占发行总额的25.81% ；企业债44 支，发行规模合计392.10 亿元，占发行总额的25.59% ；PPN55 支，发行规模合计343.90 亿元，占发行总额的22.44% ；SCP20 支，发行规模合计200.00 亿元， 占发行总额的13.05%；公司债 14 支，发行规模合计 122.45 亿元，占发行总额的 7.99%；CP15 支，发行规模合计78.50 亿元，占发行总额的5.12%。总体看，2017 年9 月发行的债券规模较大， 主要以MTN 、企业债和PPN 为主。 图3 2017 年9 月城投债主体级别分布情况 图4 2017 年9 月城投债各主体级别发行规模 （亿元） 资料来源：Wind 资讯，联合评级整理 资料来源：Wind 资讯，联合评级整理 从发行时主体级别来看，2017 年9 月发行的债券主体评级仍以AA 及以上为主，AA+及AA 主体发行债券规模较大。其中发行主体为AAA 级别的债券30 支，发行规模合计350.20 亿元，占 发行总额的22.85% ；发行主体为AA+ 的债券62 支，发行规模合计 505.40 亿元，占发行总额的 32.98%；发行主体为AA 的债券100 支，发行规模合计602.05 亿元，占发行总额的39.29%；主体 级别为AA-的有9 只，发行规模合计74.80 亿元，占发行总额的4.88% 。 表 1 9 月份城投债利率分布情况 （支、%、BP ） 发行利率 发行利差 主体级别 发行数量 利率区间 算数平均数 利率中位数 利差区间 算数平均数 加权利差 AAA 30 4.05~5.93 4.95 4.80 71~232