我国股票期权激励的财务效应研究.pdf

第2014年第2期 商 业 经 济 No．2，2014 (总第440期) SHANGYEJINGJI T0talNo．440 文【章编号】1009—6o43(2o14)o2—0121一o2 我国股票期权激励的财务效应研究 李同庆 ，刘胜军 (哈尔滨商业大学， 黑龙江 哈尔滨 150028) [摘 要】股票期权激励作为一种比较先进的激励方法，有利于企业管理者更加顾及所有者的长远利益，改善公司的 治理结构，同时能有效地降低企业的财务成本。针对 目前在我国资本市场不成熟的条件下会出现市场失灵和管理者操纵利 润，使股票期权激励达不到应有的激励效果的情况，我国应建立职业经理人市场和更高效透明的股票市场 ，建立健全相关 的法律法规，以使股票期权激励达到应有的财务效果。 关【键词】股票期权；激励；财务效应 中【图分类号】F830．91 [文献标识码】B 一 f三)经营者持股计划 、 股票期权激励的定义 经营者持股计划是指企业向管理者或高级员工 由赠 股票期权激励，是指企业通过授予股票或者虚拟股 与或补贴的方式，要求管理者或高级职工在一定期限内 票的方式来激励企业的高级经理人或其他对企业特别重 持有一定数量的公司股票。这样企业的高级员工就成了 要的人才。股票期权激励主要解决现代企业制度 中管理 企业的股东，使他们与企业共担风险、共享收益。这种激 权和所有权相分离这个问题。 励的好处就是，可以避免当企业采用期权激励时，企业的 二、股票期权激励的主要分类 高级管理人员采用短期的冒险决策行为，从而损害所有 股票期权是指企业授予激励对象在未来一定期限内 者的利益。这种激励方式的主要缺点是当股价的波动与 以预先确定的价格和条件购买公司一定数量股票的权 企业的业绩不符时，企业的激励政策达不到想要的效果。 利，授予这种激励方式的公司，一般是那种规模 比较大、 三、影响股票期权激励价值的主要因素 效益 比较好的公司。公司在授予企业股票期权时往往会 (一)行权时的股票价格或股票出售时的市场价值 设计一些业绩或工作年限的限制性条件，限制性条件的 股票期权激励的价值主要取决于行权时的股票价格 设计往往决定企业的激励效果。股票期权激励方式主要 或股票出售时的市场价值。我国的股票市场相对不成熟， 分为以下几类： f一)虚拟股票 有时股票的价格会有很大波动，这就要求企业在设计制 虚拟股票是指企业授予激励对象一种虚拟的股票 ， 定股票期权激励计划时预测好股市，要根据未来的股价 激励对象可以根据被授予虚拟股票参与企业的分红并享 走势设计好行权的基准价格和行权的数量，避免出现股 受股价升值收益，但没有所有权和表决权，也不能转让和 价过高，企业花费过多的资源来激励员工，或股价过低企 出售。虚拟股票这种激励方式会导致企业大量现金流的 业员工无法得到充分激励的情况。 流出，可能会对企业的财务状况产生非常严重的影响，所