我国货币需求函数的影响因素——基于1992—2012年的数据.pdf

第 32卷 第 l期 郑 州 航 空 工 业 管 理 学 院 学 报 Vo1．32No．1 20I4年 2J1 JournalotZhengzhouInstituteofAeronauticalIndustryManagement Feb．2O14 我 国货 币需求函数 的影响因素 — — 基于 1992—2012年的数据 王三兴，王会云 (安徽大学 经济学院，安徽 合肥 230601) 摘 要：依据货 币需求理论，采用1992～2012年的数据进行整理和计量分析，构建合理的 货 币需求模型，分析货 币需求量与国内生产总值、利率、汇率、外汇储备等变量之间的因果关 系，并对变量进行格兰杰因果关系检验 ，发现狭义货 币量、广义货 币量与各因素的因果关系并 不完全一致。根据实证研究结果，解释 了各变量对货 币需求量的影响并对货 币政策的实施提 出建议。 关键词：货 币需求；影响因素；计量检验 ；货币政策 中图分类号：F822．0 文献标识码 ：A 文章编号：1007—9734(2014)O1—0060—07 货币政策和财政政策是国家宏观调控的重 需求理论为代表的第一阶段；其次是以弗里德曼 要于段，由于货币政策特有的复杂性及实践性， 为代表的新货币理论的第二阶段；第三阶段是在 使得货币理论方面的问题一直是专家、学者研究 计量经济学发展的基础上，西方学者将货币需求 的重点。近年来，随着利率、汇率改革的不断深 研究重点逐渐放在实证模型的建立与检验上，其 化以及经济环境的复杂多变，国家采用的政策手 中以华裔经济学家邹至庄局部调整模型 (PAMs) 段也逐渐趋于灵活，货 币政策已经成为当前我国 为代表。由于PAMs存在 足，在 20世纪80年 调节宏观经济的重要工具。货币理论中货币政 代它逐渐被缓冲存货模型(BSM)所代替，20世纪 策的有效性需要众多假设条件，其中货币供应量 90年代以来随着时间序列数据研究方法的发展， 的稳定性就是其中一个重要的因素。而对于货 协整理论被广泛地应用在宏观经济问题上，而依 币供应量的研究大多归于研究货币需求函数方 据该理论发展起来的误差修正模型(ECM)，能更 面，住一定程度上可以说正确预测货币需求函数 准确地说明变量之问是否存在长期的均衡关系， 是有效实施货 币政策的关键所在 ，因此科学准确 因此也被大量运用来研究货币需求问题 。 地分析货 币需求函数的影响因素显然具有重要 Haler、Kutan(1994)运用误差修正模型检验 的意 义 了中国1952～1988年的年度数据 ，结果显示，当 采用国民收入缩减指数而不是零售物价指数时， 一 、 文献回顾 货币需求与实际国民收入、一年期定期存款利率 我国早期的货币需求理论探索是建立在马 以及预期通货膨胀率存在协整关系。汪红驹 克思货 币理论基础上的，但是随着改革开放的深 (2002)利用 1979～2000年的年度数据对货 币需 化和社会主义市场经济体系的建立及西方货币 求函数进行了估计，指出M。实际余额与实际 理沦发展的影响，我圈对货币需求理论的研究也 GDP、一年期定期存款之间存在协整关系，广义货 逐渐偏向定量化分析，这也成为我国目前货币需 币需求(M，)实际余额与实际