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新三板 公司研究报告 文化传媒行业 2016 年12 月19 日 深耕新媒体行业，打造全产业链传媒集团 核心观点：  三大因素推进新媒体快速发展：政策出台、监管趋严利好新媒 新片场（834630.OC） 体行业；在线视频市场增速快速、受粉丝经济影响用户付费模式养 成；网络大电影及短视频呈井喷之势发展，新媒体PGC 栏目以社群 增持（首次） 为基础通过电商变现模式盈利，未来网络大电影有望于院线电影一 决高下。  新片场是目前国内较大的互联网影视出品发行平台，依托“新 公司数据 片场”、“V 电影”及APP 端“魔力盒”三个载体平台。新片场社 区是国内规模与影响力最大的网生创作人社区，具有极强的社区 公司简称 新片场 粘性。集结了全国40 万创作人，给这些创作人提供学习资源，素 挂牌日期 2015-12-04 材库、一些影视比赛和线下交流的机会（开放日）等。与此同时通 总股本 （万股） 1,396 过“导演Family 计划”储备人才。 定增价格（元） 48 估值（亿元） 6.7  全产业链结合漏斗式价值筛选模式运营，形成覆盖全链条、全 转让方式 协议转让 渠道、全模式的视频内容传媒体系。通过网络大电影出品与发行实 数据日期：2016.12.19 现票房变现；通过广告和电商实现短视频流量端变现。公司主营业 务定位精准，网络大电影及短视频未来发展空间巨大。 研究员  公司树立了良好的品牌效应，团队及合作资源优势良好。与各 大主流视频平台、传统媒体、移动运营商、品牌商具有良好的合作。 研究员：杨贺  盈利预测：2016 年10 月22 日最新定增价格为48 元，总股本 电话 为1,396 万股，公司估值为6.7 亿元，按照此次公司估值计算PS， 邮箱：Yanghe@ 对应 2016 年和2017 年 PS 分别为 15.34X 和4.48X，对标主板市 场，按照Wind 三级行业媒体分类统计出行业 PS 中位数是8.5X， 可以看出未来新片场具备高成长性，投资空间巨大，首次覆盖给予 “增持”评级。  风险因素：产业政策风险；宏观经济风险；新媒体影视作品适 销性风险；行业发展风险 主要财务数据及预 2013A 2014A 2015A 2016E 2017E 测 营业收入（万元） 50.55 220.65 746.40 4,368.16 1,4996.19 同比（%） - 336.47 238.27 485.23 242.62 PS - - - 15.34 4.48 天星资本研究所 目录