内容管理软件龙头智能客服机器人极具成长价值.pdfVIP

证券研究报告 | 新三板公司研究 中科汇联(835529.OC) 内容管理软件龙头、智能客服机器人 极具成长价值 2016 年03 月29 日 投资要点 内容管理软件龙头、积极拓展智能客服机器人 公司于1999 年在北京中关村成立，是一家专业从事内容管理软件开发运行 当前价： 元 及维护的龙头企业，同时公司积极拓展智能客服机器人产品。2015 年 6 月 目标价： 60.05- 目标价上限元 完成股份制改造，2016 年1 月在新三板挂牌，最新总股本为1000 万股。董 事长游世学从业时间近20 年，为公司控股股东、与总经理胡邵武为共同实 分析师：付立春 际控制人。2014 年营业收入增长 18%、软件开发及产品集成占收入的近八 执业编号：S0300515120001 成。 电话：010 邮箱：fulichun@ 传统内容管理软件业务持续增长仍可期 研究助理：王保庆 电话：010 随着大数据的兴起、内容管理软件将进一步与云计算结合以及政府网站整 邮箱：wangbaoqing@ 改，各类机构对网站等内容管理软件的投入将持续保持在较高水平，市场将 继续保持15%的增长。国内内容管理系统软件行业龙头企业之一，市场份额 位居第二位。拥有easySite 内容管理系统和爱觅桔智能搜索引擎两大平台， 拥有4000 家政府机构、金融企业、大型实体企业等优质客户。假设，2015-2018 年的收入增速分别为15%、14%、13%和12%，对应的营业收入分别为5892 万元、6717 万元、7590 万元和8501 万元。 进军SaaS 客服市场、智能客服赢未来 中国客服市场规模大、仍具较大成长空间。仅传统呼叫市场投资已经超过 1000 亿元，PC 端网页客服在电子商务中已大量应用，移动端客服需求将大 幅增加。SaaS 客服兴起于国外，国内云客服创业团队和资本大量涌入。公司 爱客服智能机器人语义理解能力强、三位一体客户体系已构建，2015 年 8 月上线，四个月就获得3000 个客户。假设2016-2018 年客户将以50 个/天、 70 个/天和100 个/天的速度增加，对应的客户总量分别为21250 个、46800 个和83300 个。我们预计2016-2018 年公司智能客服的营业收入分别为516 万元、1335 万元和2791 万元。 盈利预测与估值: 目标价60.05 元/股 分别给予公司内容管理软件业务和智能客服机器人2016 年37 倍和260 倍的 PE,对应估值分别为30.4 亿元和3.01 亿元。最终公司2016 年