工程经济学概论 第二版 电子工业出版社 邵颖红 第6章 课件.pptVIP

第六章 项目融资分析 学习要点: 项目筹资的基本概念 项目筹资方式 项目融资的概念 资本成本的计算 融资结构 一.资金筹措概述 按筹资期限划分: 长期融资 短期融资 按融资性质划分: 权益融资：无到期日、不需要偿还，使用成本不固定，风险大，如股票 负债融资：需要偿还，使用成本固定，风险小 按风险承担程度划分 冒险型筹资：一部分长期资产由短期资金融通； 适中型筹资：固定资产和长期流动资金由长期资金安排，短期资金投入短期流动资产； 保守型筹资：长期资产和部分短期资金采用长期融资 按融资结构安排 传统融资 项目融资 项目筹资的基本要求 合理确定资金需要量 认真选择资金来源，降低资金成本 适时取得资金，保证资金投放量 适当维持权益资金比例，正确安排举债经营 二、筹资渠道与筹资方式 商业银行贷款：国内、国际、出口信贷 政策性贷款：国家政策性银行贷款、外国政府贷款、国际金融组织贷款 债券：企业债、公司债、政府债券 股票 资产重组：收购兼并；股权转让；资产剥离等 FDI 项目融资 贸易融资：补偿贸易，对外加工装配 其他：如融资租赁、杠杆租赁 三、项目融资 项目融资的特点： 项目导向性 有限追索 风险分担 非公司负债 信用结构多样化 融资成本高 项目融资的框架结构 项目投资结构：所有权结构 项目融资结构 项目的资金结构：资金构成和来源 项目信用保证结构：项目本身的经济强度；项目之外的直接或间接的担保 项目融资的参与者 直接主办者：如深圳市发展与改革局 实际投资者：香港地铁 贷款银行 项目产品购买者/使用者：对电力项目十分重要 项目建设承包公司/设备供应商 项目融资顾问 有关政府机构 项目融资的阶段与步骤 投资决策分析 融资决策分析 融资结构分析 融资谈判 项目融资的执行 项目融资模式 以“设施使用协议”为基础的融资，主要应用于石油管道、港口设施等。 BOT（BUILD-OPERATE-TRANSFOR），又称为“特许权融资”。 ABS（ASSET BACKED SECURMEATION），是以项目所属资产未来预期收益为基础和保证，通过在资本市场发行债券而募集资金的一种证券化的项目融资方式 PPP（Public Private Partnership），即公共部门与私人企业合作模式，是公共基础设施的一种项目融资模式。 运用“设施使用协议”组织项目融资的运煤港口项目 　　A、B、C等几个公司以非公司型合资结构的形式在澳大利亚昆士兰州的著名产煤区投资兴建了一个大型的煤矿项目。该项目与日本、欧洲等地公司订有长期的煤炭供应协议。但是，由于港口运输能力不够，影响项目的生产和出口，该项目的几个投资者与主要煤炭客户谈判，希望能够共同参与港口的扩建工作，以扩大港口的出口能力，满足买方的需求。然而，买方是国外的贸易公司，不愿意进行直接的港口项目投资，而A、B、C等几家公司或者出于本身财务能力的限制，或者出于发展战略上的考虑，也不愿意单独承担起港口的扩建工作。最后，煤矿项目投资者与主要煤炭客户等各方共同商定采用“设施服务协议”作基础安排项目融资来筹集资金进行港口扩建。? 　　 第一步，煤矿项目的投资者与日本及欧洲的客户谈判达成协议，由煤炭客户联合提供一个具有“无论提货与否均需付款”性质的港口设施使用协议，定期向港口的所有者支付规定数额的港口使用费作为项目融资的信用保证。 第二步，A、B、C等几家公司以买方的港口设施使用协议以及煤炭的长期销售合约作为基础，投资组建了一个煤炭运输港口公司，由该公司负责拥有、建设、经营整个煤炭运输港口系统。因为港口的未来吞吐量及其增长是有协议保证的，港口经营收入也相对稳定和有保障，所以煤矿项目的投资者成功地将新组建的煤炭运输港口公司推上股票市场，吸收当地政府、机构投资者和公众的资金作为项目的主要股本资金。 第三步，港口的建设采用招标的形式进行。中标的公司必须具备一定标准的资信和经验，并且能够由银行提供履约担保（Performance?Guarantee）。 第四步，新组建的港口公司从煤矿项目投资者手中转让过来港口的设施使用协议，以该协议和工程公司的承建合同以及由银行提供的工程履约担保作为融资的主要信用保证框架。这样，一个以“设施使用协议”为基础的项目融资就组织起来了。?  PPP模式 开始估算‘鸟巢’的投资是34.65亿元人民币，政府出了58％，中信联合体出了42％。联合体中，中信、城建、金州的股份分别是65％、30％和5％。”中信联合体可获“鸟巢”30年经营权。 国家体育场“鸟巢”，一年的运营费便高达5000万至7000万元。 商业赞助 常规的场租、广告费和门票 综合体育文化Mall 出售冠名权 BOT模式 广东省沙角火力发电厂B 项目背景：广东省沙角火力发电厂1984年签署合资协议，1986年完成融资安排并