人民币汇率、中美贸易顺差和美国失业率实证分析.docVIP

人民币汇率、中美贸易顺差和美国的失业率实证分析 元培学院08级 张津 陆心媛 马博强 摘要：人民币汇率特别是对美元的汇率日益成为当今世界最热门话题之一。美国议员政要把其与中美贸易顺差、美国的失业率紧密联系在一起，认为人民币币值严重低估，迫使人民币升值。本文在对当前理论界和学术界的各种研究方法和观点进行分析总结的基础上，对2001年以来的人民币对美元汇率、中美贸易顺差和美国国内失业率进行实证分析，并对其变化过程特别是博弈过程进行分析，在复杂的世界经济巨系统中研究其变化的共振效应。 关键词：人民币汇率 中美贸易 美国失业率 复杂巨系统 共振效应 一、 课题的提出和研究思路 2008年9月爆发的全球性金融危机使世界最大的经济强国美国遭受严重冲击，其经济出现一定程度的衰退。与此同时，美国对中国贸易逆差不断扩大，美国失业率持续增长。一些美国议员政要就此认为人民币对美元汇率、中美贸易顺差与美国的失业率有密切联系。特别是在2010年4月14日美国联邦储备委员会主席伯南克在美国国会联合经济委员会（Joint Economic Committee）作证时说“人民币币值被低估了，美国应该继续就人民币汇率问题向中国施压”。随着2010年全球经济步入“后危机时代”，国际贸易保护主义风险加剧。美国一些议员和学者认为美国甚至全球经济失衡的主要原因在于中国政府对人民币汇率带有操纵性的人为低估，并要求将中国列为汇率操纵国，促使人民币升值。特别是在进入2011年8月后，标准普尔把美国主权信用评级从AAA下调至AA+，美债危机出现，全球资本市场震荡，引发了人们对美国乃至世界经济二次衰退或探底的担忧。在这种情况下，美国要求人民币升值的呼声又进一步加大，似乎只有人民币升值，世界贸易特别是中美贸易才能平衡，美国的高失业率才能降低。因此，人民币升值是否能够改善中美贸易，是否能够带来美国失业率的下降等问题就成为我们关注的焦点。对此进行实证分析特别是面对全球这个复杂巨系统来研究三者变化的相关性具有现实意义。 本研究首先对相关领域已有的研究成果在阅读的基础上进行分析整理，总结和学习前人的研究方法和结论观点；然后进行数据的查找，取得自2001年1月以来人民币汇率、中美贸易额、美国失业率等月度数据、GDP季度数据；通过人民币对美元汇率、中美贸易顺差和美国国内失业率进行实证分析即对三者在历史上以及未来时期（2001-2011年）的季度数据变化，在这一期间随着汇率的变动失衡是在加剧或减弱，美国的失业率将如何变化；根据计量模型进行相关性分析，以求证或检验相关经济理论是否与经济现实吻合；最后应用复杂巨系统理论分析探讨中美两个大国的博弈是更基于经济抑或更倾向于政治。 二、 文献综述 对于人民币汇率、中美贸易顺差与美国就业率之间的逻辑关系，按照传统的经济学原理，在马歇尔—勒纳条件成立的情况下，人民币汇率上升即货币升值后，中国以美元标价的出口产品将变得相对昂贵，进口产品变得相对便宜，因此出口将减少，同时进口将增加，中美贸易顺差将减少。如果中美之间贸易产品相似度较高，中国对美国产品出口减少将能有效扩大美国本土企业的就业吸纳力，降低失业率。基于这种逻辑，自2003年以来就有学者指出，人民币升值可以减少中美持续扩大的贸易顺差，因而也能有效地解决美国对华贸易赤字并实现失业率下降。如Economist（2003）的统计显示中国应适当提高汇率以实现国际贸易收支平衡；Blanchard ＆ Giavazzi（2005）也支持通过人民币升值降低贸易顺差的观点；Lim, Spence ＆ Hausmann（2006）认为，人民币升值既能帮助中国减少贸易顺差，同时也能促进中国国内经济更为平衡地发展；更为激进的是，Goldstein(2004)、 Goldstein ＆ Lardy（2003，2005）认为，中国在早期本可以升值的情况下却仍然盯住美元是一种故意操纵汇率的行为，其意图在于在世界市场上获得竞争优势，但却阻碍了国际贸易收支平衡的调整，给世界其他国家也带来了负面影响。这些观点给人民币造成了较大的升值压力，特别是当这些观点被美国财政部用于政治目的时，其所制造的压力在人民币升值这一敏感话题中发挥着重要作用（Frankel J. A., and Wei S. J.）。与此相对的，也有相当一部分学者反对人民币升值。何新华等（2010）采用季度数据研究了人民币实际汇率偏差，研究发现虽然很多实证表明人民币存在低估现象，但人民币对一揽子货币并没有显著意义上的低估。沈国兵（2005）分别通过分析1994-2002年的年度数据和运用Engle-Granger两步检验法对1998-2003年的月度数据进行协整检验，认为美中贸易收支与人民币汇率之间没有长期稳定的协整关系，因此汇率变动对贸易收支的影响是值得怀疑的