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国内券商资产管理业务研讨国内券商资产管理业务研讨 国内资产管理行业格局目录 券商资管发展情况 Contents 产品创新-投资类产品创新 产品创新-融资类产品创新 银证合作业务的扩张与收缩 问题与思考一、市场环境：资管行业规模呈现爆发 截止2013年末，占据国内理财受托管理规模的分别是银行理财、信托以及券商资管，券商资管近年来首次超过基金，夺国内理财第三把交椅。一、国内资产管理行业格局-产品形式业态 证券公司 信托公司 银行理财 基金公司基金子公司 保险资管 期货资管目标投资者及最低投资金额商业银行理财产品（5万-风险评级12，10万-风险评级34,20万-风险级别5公募基金（1000元）公募基金（待定）公募类集合资产管理计划（合格投资者，门槛为100万）商业银行理财产品（高净值客户）集合资金信托计划（合格投资者，一般为100万或300万）多个客户特定资产管理计划（100万）一对多专项资产管理计划（1000万）向多个投资人发行的集合产品（100万）向多个投资人发行的集合产品（100万）私募类保险公司基本设施债权投资计划（保险公司机构等）商业银行理财产品（私行客户）专项资产管理计划（机构投资者）单一资金信托计划单一专项资产管理计划（3000万） 单一客户定向资产管理计划（3000万）单一客户期货资产管理计划（3000万）单个客户特定资产管理计划（3000万）单一客户定向资产管理计划（3000万）单一类一、国内资产管理行业格局适用法律体系 信托及证券投资基金业明确适用信托关系，银行理财、保险资产管理计划、券商资产管理计划明确适用委托代理关 系。与委托代理关系不同，信托法律关系的核心要点是信托财产的独立性、避免债权追索等问题，是信托法律关系的最大优势所 在。资本计提 银行理财计划、信托计划、券商资产管理计划均有一定比例的风险资本计提。保险资产管理计划及证券投资基金没有具体的风险计提标准，相对于银行理财计划、信托计划，券商资产管理计划计提比例较低，不到1%。审批形式 银行理财计划采用银行内部备案，仅向银监会披露一些总体数据。信托计划采用备案制度，相关信托计划需向银监会非银部提供监管报备材料。保险资产管理计划实行逐单审批制度，而券商资产管理计划中的小集合及定向资产管理计划实行报备制度，专项资产管理计划实行报批制度。登记主体 目前信托计划在进行一级市场投资时可以以进行工商登记，并办理抵押权和担保权等相关权证的转移。券商资管计划、基金子公司专户计划目前还不具备独立的法律主体身份，在抵质押权转移等的办理上有一定障碍。银行理财计划并不直接投资一级市场，因此在这方面障碍较少。券商资管发展情况 国内资产管理行业格局目录 券商资管发展情况 Contents 产品创新-投资类产品创新 产品创新-融资类产品创新 银证合作业务的扩张与收缩 问题与思考二、资管规模爆发增长 2011-2013年，短短两年时间，券商资管规模实现了“千亿”级向“万亿”级的转变！二、利润快速增长-成为券商不可或缺的业务构成排名证券公司受托业务净收入（2013年上半年）占比1国泰君安 27,044.08 9.39%2宏源证券 21,143.40 7.34%3中信证券 19,891.83 6.91%4第一创业 16,647.14 5.78%5华泰证券 13,264.46 4.61%6申银万国 11,867.18 4.12%7东方证券 10,109.76 3.51%8广发证券 8,546.89 2.97%9光大证券 8,090.68 2.81%10招商证券 6,458.74 2.24% 2013年，受托客户资产管理业务净收入70.30亿元，占比证券公司全年实现净利润440.21亿元的4.6%。二、券商资管三大业务板块的规模发展情况数据说明：此处的专项计划系累积发行规模，按照最新统计，券商的专项计划存续规模为111亿 从图表可以看出，券商资管从2012年三大板块业务全面发展，特别是定向业务的迅猛扩张，让券商资管的重要性不断提升，成为国内理财业务不可或缺的组成部分！二、制度红利：券商资管近几年的制度创新 资管新政 政策内容 颁布时间证监会《证券公司客户资产管理业务管理办法》 集合资产管理计划改为备案制；允许对集合计划份额进行分级2012.10证监会《证券公司集合资产管理业务实施细则》调低产品成立规模，放宽投资品种，删除双10%限制等2012.10证监会《证券公司资产证券化业务管理规定》允许证券公司发行以企业应收款等为基础资产的资产支持证券 2013.03 上交所《关于为资产支持证券提供转让服务的通知》上交所通过固定收益平台为证券公司发行的资产支持证券提供转让服务2013.03沪深交所发布《质押式报价回购交易及登记结算业务办法》券商资管产品可以直接对接场内的股票质押式回购2013.05.07