农林牧渔业XX年度投资策略：最后的金矿_最后的防线-2017-02-16.pptVIP

* The Last Gold Mine The Final Line Of Defense 2012 年度投资策略 2012 Annual Investment Strategy 请阅读最后一页免责声明及信息披露 本期内容提要: 80 2012 年年度投资策略 2012 年 2 月 14 日 本期内容提要： 截止 2011 年底，农业板块年内累积跌幅为 31.17%，同期大盘下跌 28%。从 09 年初 看好 中性 看淡 到 11 年底，农业板块累积上涨了 59.27%，高于同期大盘 43.0%的涨幅。 无论是相对 PE 还是相对 PB 角度来看，粮食种植和其它种植都是下降较大 的子板块。市场对这两个板块的冷落，反映了市场短期化的情绪，估值将得以修复。 在全球战乱升级的背景下，作为战备物资的粮食势必得到更多的关 注，农产品价格短期底部或许即将到来。另外我们认为国内外农产品价格不能简单对比。 尽管中国粮食产量 8 连增，中国当前面临的农村空心化、部分粮食及主要禽畜育种几 乎完全依赖国外、农产品价格体系扭曲和农村城镇化的加速等严峻的挑战。 作为投资严重不足的农业，在多数周期性行业投资严重过度以及食品安全问题成为社 会重大焦点的背景下，必将吸引资金更多国内外资金的争夺。 我们重申三农是中国的最后底线，中国的稳定最终在农村。在当前全球动荡加 资料来源：信达证券研发中心 资料来源：信达证券研发中心 剧的背景下，围绕农村土地的争夺也将愈演愈列，房地产 GDP 已经山穷水尽，农村土地货币化的进程似乎已 经箭在弦上，农业掘金仍将围绕资源，真正消费的前提是食品安全以及信誉的恢复。 在全球经济危局未改的背景下，脆弱的中国农业已经成为中国最后的防线，也是最 后的金矿，我们坚持对农业板块“看好”的评级。 化肥农药过度使用，恶劣气候及突发灾害，政策对粮价调控，农村空心化等等。 重点公司盈利预测与评级 资料来源：wind，信达证券研发中心预测 注：股价为 2011 年 12 月 30 日收盘价 请阅读最后一页免责声明及信息披露 1 2 3 4 · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · 1 · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · 1 · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · 2 · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · 3 · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · 7 · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · 1 · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · 1 · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · 1 · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · .................................................................................................. 16 ............................................................................................................. 19 ............................................................................................................. 21 ............................................................................................................. 23 · · · · · · · ·