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媒体专家解读央行宽松货币政策的动态微调反映综述 新华网北京８月５日电：中国人民银行５日于此间发布的《中国货币政策执行报告（２００９年第二季度）》指出，下阶段中国人民银行将坚定不移地继续落实适度宽松的货币政策，根据国内外经济走势和价格变化，注重运用市场化手段进行动态微调。据人民银行莫旗支行组织快速调查显示，媒体专家及社会各界对此反映积极。 背景解读：央行行长周小川5月份在上海的一次论坛上较早表达出对货币政策动态微调的思路。他当时指出，适度宽松的货币政策今后将延续，具体操作力度需要走一步看一步，根据实际需要进行动态微调。央行副行长苏宁日前在上海市金融形势分析会上更进一步指出，要注重运用市场化手段，而不是规模控制的方法，灵活运用多种货币政策工具，引导货币信贷适度增长。经济学家樊纲日前也表示，大量货币导致的资产价格膨胀值得引起注意，货币政策需要谨慎把握，并需在适当时候做一些微调。 一、媒体专家的反映 2009年9月13 日呼伦贝尔日报网：刚刚公布的８月份央行数据显示，８月新增人民币贷款４１０４亿元，人民币贷款余额同比增长３４．１１％，与此同时，银行间市场人民币交易活跃，市场利率下降０．１１个百分点。 央行的系列数据一经公布，资本市场很快就做出了积极的反应。周五大盘快速上涨，沪指最高摸至２９９９．３３点，离３０００仅一步之遥。板块呈现普涨格局。截至收盘，沪指上涨６４个点， 深成指上涨２０９个点，Ａ股创下了７周来最大的周涨幅。 （一）适度宽松的货币政策并不会发生改变，只是在央行的一些具体的操作手段上，会有趋紧的调整。 国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松：“目前这个数字，我们说是三个高于，高于市场预期水平，高于去年的同期水平，也高于历史的平均水平。” 中国社会科学院副院长李扬：“就是信贷数据货币供应数据来看是比较宽松的，但是如果我们注意观察一下，在这个期间里，有一些不同的方面，你比如说我们从中央银行的操作来看，那么它的无论是基础货币的投放，还是利率的调控以及现金的发行，相对是比较紧缩的。” 中欧国际工商学院金融学教授许小年认为，新增贷款，从７月份的３０００多亿，现在上升到４０００多亿这个差别是很小的，因此他觉得在政策上，货币政策上已经是出现了转变，是向从紧转变。但是大部分学者仍然认为，这并不会改变适度宽松的货币政策。 （二）尽管经济数据纷繁复杂，有喜有忧，但是决定货币政策最关键的条件非常清晰，在这个标准下，央行进行的动态微调是非常及时的。 中国人民大学副校长陈雨露：“因为我们全年的银行新增贷款的控制量，要控制在１０万亿以内，上半年的话我们是７４０００亿，那么下半年还有２６０００亿这么一个空间，那么放在６个月里边，大概每个月也就是４千亿左右，而且我们国家发放贷款还有一个规律，往往就是说，每个季度的第一个月它会放得比较少，那么就４月份、７月份、１０月份它会少一点，那么３、６、９，每个季度的最后一个月它会放得多一点。” （三）要警惕适度宽松变成极度宽松，微调的手段还可以更加灵活，力度也可以更大一些。 中国人民大学副校长陈雨露：“最直接的指标就是ＣＰＩ和ＰＰＩ的指标。宽松的货币政策它的历史使命已经完成了，就是说高度宽松的已经完成了，那么为了防止银行贷款、银行信贷高速增长可能给银行带来的潜在的风险，监管部门实际上对银行信贷已经提出了风险提示。” 国务院发展研究中心金融研究所副所长吴庆：“央行近期多次提出动态微调，具体而言，就是在坚持货币政策适度宽松的前提下，根据当前形势的变化进行局部调整，这是对形势的把握，体现出宏观政策的针对性和前瞻性，应该说是很必要的。” 经济学者张其佐：“市场经济国家调控货币供给有三大工具，分别为公开市场操作、再贴现政策调整、存款准备金率调整。在我国，中央银行还会对商业银行采取货币信贷规模控制等行政命令手段。”“央行通过公开市场操作来增加或减少商业银行的可贷资金量，这种方式具有灵活多变、弹性强等特点，而且相比于其他工具，它的力度较轻。” （四）当前我国经济发展正处于企稳回升的关键时期，需要继续落实适度宽松的货币政策，并根据国内外经济走势和物价变化进行动态微调。从历史上看，货币政策过于宽松带来的教训也有不少，除房价飙升，催生资产泡沫以外，还会带出包括通货膨胀、银行呆坏账增加等等一系列风险，应清醒看待商业银行不良贷款率下降，非常有必要收紧房地产信贷。 巴曙松、李扬、陈雨露一致认为当前的货币政策收紧房地产信贷的做法这是非常有必要的。事实上，今年上半年不断放松的房地产信贷，在下半年开始逐步收紧。首先，二套房贷款收紧，进行房屋贷款时的实际执行首付率上升，与此同时，对于购房者的房屋审贷程序严格，李扬等专家们认为，这些措施其实意味着货币政策的制定者对于房地产的风险始终高度重视。 从刚刚公布的数字来看，银行资产质量有所提高，６月末商