基于目标企业视角的旅游企业并购绩效——以桂林两江四湖并购事 件为例.pdfVIP

2013 年第18 卷第4 期 学报 Journal of Nanning Polytechnic 2013 Vol. 18 No.4 基于目标企业视角的旅游企业 并购绩效研究 ——— 以桂林“两江四湖”并购事件为例 李凯华 （桂林旅游高等专科学校 酒店管理系，广西 桂林 541004） [摘 要]研究桂林旅游股份有限公司收购桂林“两江四湖”景区项目的并购事件，采用会计指标研究法对比“两 江四湖”景区被并购前后的经营绩效变化进行分析，指出被并购旅游企业在选择并购方时，应充分考虑并购方专 业化水平、并购双方相对规模与地域性等三项关键因素，将有利于目标企业并购后经营绩效的提升。 [关键词] 目标企业；并购绩效；协同效应；两江四湖 [中图分类号]F590.6 [文献标识码]A [文章编号]1009-3621 （2013）04-0076-04 近年来，中国旅游业发展十分迅速，旅游业的 争能力的运营模式，近年来更是加快了既定模式的 产业地位、经济作用逐步增强，对城市经济的拉动 扩张与整合的力度和速度，力求形成可以与境外资 性、社会就业的带动力以及对文化与环境的促进作 本抗衡的竞争实力。并购作为迅速扩大企业规模、 用日益显现，并且在未来一段时间内仍将保持良好 抢占市场先机和拓展企业经营范围、提升企业的竞 的增长势头。据国家旅游局旅游业统计公报显示， 争力和抗风险能力的有效手段，由此成为中国旅游 2011 年中国旅游业总收入2.25 万亿元人民币，比 企业的一项重要战略选择。 上年增长20.1%[1] ，当年国内生产总值47.16 万亿元 人民币，旅游业总收入占比4.77% 。面对旅游市场快 一、基于目标企业视角的并购绩效研究 速发展的态势，深化企业改革，加快培育旅游市场 思路 主体，提高旅游企业综合竞争力成为旅游业面临的 一个重要任务。 目前，对并购绩效的研究绝大部分从并购者或 多年来中国旅游企业“散、小、弱、差”的状况使 者并购后企业整体的视角进行分析。即使有涉及到 旅游业效益在低位徘徊。加入WT0 后，随着中国旅 目标企业的研究，也是基于并购者的角度，比如如 游业对外开放的步伐加快，一些跨国旅游企业迅速 何选择、评估目标企业，目标企业行业相关度对并 进入中国内地旅游市场。境外资本的现实威胁，使 购绩效的影响等方面。 旅游企业感受到前所未有的生存压力。为在谋生存 从目前的研究成果来看，很少从目标企业（即 的基础上求发展，一些国内旅游龙头企业开始根据 被并购者）的视角来分析并购事件对目标企业绩效 自身状况和对旅游业的理解，探索各自提高核心竞 的影响。对于被收购的企业来说，并购似乎成为一 [收稿日期] 2013-04-15 [网络出版] /kcms/detail/45.1268.C1422.022.html [作者简介] 李凯华（1976-），女，广西南宁人，桂林旅游高等专科学校酒店管理系经济师，管理学硕士，主要从事高职旅游教育和旅游企业管理 研究。 76 李凯华 基于目标企业视角的旅游企业并购绩效研究———以桂林“两江四湖”并购事件为例 种与巨人比肩、与利润同行的最佳途径。无论并购 桂林旅游股份有限公司（股票代码：000978 ，下 企业是否处于成长期，无论所涉及的行业是否相 称“桂林旅股”）是1998 年4 月29 日经广西壮族自 关，无论并购动机是否纯正，总有一大批企业趋之 治区人民政府批准，由桂林旅游发展总公司（下称 [2