价值链优化视角的企业并购决策.pdfVIP

全国中文核心期刊 财会月刊□ · 价值链优化视角的企业并购决策研究 邸丛枝 于富生（博士生导师） （河北经贸大学会计学院 石家庄 050051 中国人民大学商学院 北京 100872） 【摘要】并购决策是并购成功的关键环节，本文结合价值链管理理论，构建了价值链优化视角的企业并购决策框架，以 指导企业进行科学的并购决策，增强核心竞争能力。 【关键词】并购决策 价值链分析 价值链优化 并购是企业快速获取核心战略资源的有效手段。近年来， 企业价值链、渠道价值链、买方价值链组成，其中企业价值链 经济全球化带来了企业并购的新浪潮。无论是为了做大做强 由业务单元价值链组成。整个价值链的综合竞争力决定企业 企业、联合抵御风险，还是为争夺他国市场的份额而进行的并 的竞争力。后来，发展到把顾客对产品的需求作为生产过程的 购，都成为了企业迅速扩张、资源更好配置的有效工具。2008 终点，包括原材料和顾客的价值链，再到虚拟价值链、网链。价 年的金融危机对全球经济造成了巨大的影响，企业大量破产 值链管理的精髓在于用“链”的观点来看待企业的一切现实和 兼并，这是一个价值链重新整合、产业链再次洗牌的良机。在 潜在的价值增值活动，对外将供应商、客户、竞争对手等相关 这种背景下，企业并购出现新的特点，企业增强核心能力和价 企业视为外部价值链的组成部分，强调与它们的合作关系，将 值成为并购的主要目的，跨国并购、强强并购成为主流，这些 自己的价值增值建立在整个价值链联盟的价值增值基础之 并购就是对价值链的优化和整合。而并购决策是并购成功的 上，体现的是一种“多赢”的观念；对内将所有的价值增值活动 关键环节，因此，本文将从价值链优化的视角对企业并购决策 视为内部价值链上的有机组成部分，它们之间是相互影响的 进行研究，构建价值链优化视角的并购决策框架以指导企业 关系，强调通过协调及消除不增值活动等手段来创造最大化 并购的实践，丰富并购和价值链的研究。 的价值。 一、价值链管理理论对并购决策的影响 并购是企业的一项战略决策，并购是否成功取决于并购 1985 年迈克尔·波特首先提出价值链理论，把价值链作 之后企业的竞争能力是否增强，是否带来资源和价值的增值。 为分析竞争优势的基本工具，提出价值系统由供应商价值链、 现在对企业并购的研究多采用财务指标、股票市场指标，这些 □□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□ 实现取决于公司治理结构，外部治理结构中投资者保护状况 信息稳健性越强。企业在经历金融危机的洗礼后，企业面对的 和会计准则对会计稳健性影响较大。当投资者的法律保护较 经济环境越发不稳定，投资人的保护需求在增加，在此环境下 好时，或者会计准则对会计稳健性要求较高时，投资人对会计 更加需要完善公司治理结构，增强会计稳健性，从而可以应对 稳健性的需求能得到满足，否则会计稳健性的实现只能取决 变化的经济环境，保护投资人的利益。 于公司内部治理结构。公司的内部治理越完善，对管理层的监 主要参考文献 冯根福 中国上市公司治理对公司成长能力影响的实 督和约束越强，越容易发现经营管理中的风险和不利事项，且 1. . 证分析 经济管理， ； 管理层隐瞒不利消息的机会越少，提供虚假利好信息而不被 . 2009 12 李亚静，朱宏泉，黄登仕，周应峰 董事会控制、经理报 发现的可能性降低，导致强公司治理的管理人员受到约束而 2