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有吸引力 ——维持 行业研究 / 动态研究 日期：2010 年 8 月 19 日 行业：电力设备行业 智能变电站：龙头企业的盛宴 牛品 0211911 niupin@  行业动态： 执业证书编号：S0870209080158 国家电网公布智能电网第一批主设备中标情况 电力设备行业收入利润增长（10 年 1-5 月） 本次 6 个智能变电站参与招标，共招标变压器 10 台、电抗器 1 台、电子 销售收入（亿元） 3,139.37 式互感器 97 台、组合电器52 个间隔、断路器 3 台、隔离开关 11 组、避 增长率 24.60% 雷针 84 台。从中标情况看，产品均被各行业龙头企业获得。 利润总额（亿元） 206.16  主要观点： 增长率 24.40% 中国西电、国电南自斩获最多 从中标结果看，中国西电、国电南自是获益最大的厂家。其中，中国西 电变压器占有率为 58.87%、电抗器占有率为 100%、组合电器占有率为 36.54%、避雷针占有率为 71.43%；国电南自则在电子式互感器领域斩获 了84.54%的份额。 智能变电站投资明年起大规模爆发 根据国家电网规划，2010 年新建智能变电站 70 座，2011-2015 年新建智 最近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较 能变电站 8000 座，2016-2020 年新建智能变电站 7700 座。我们保守预 计，至 2020 年，智能变压器总投资 3500 亿元、智能开关总投资 2800 报告编号：NP10-IT03 亿元、新型互感器总投资 900 亿元。 智能一次设备市场竞争不激烈 相关报告： 由于智能变电概念提出时间比较短、相关标准尚未完全制定出来，因此 有智能变电技术的企业不多。在智能变电站和智能开关行业，目前基本 是国内的几大龙头企业在研制和试运行；电子式互感器行业相对成熟， 国内有国电南自、许继电气、新宁光电、西安同维、国电南瑞、上海互 感器厂、广东伟钰光电等公司拥有此技术，其中南自、许继、新宁、同 维运行经验比较丰富。  投资建议： 未来十二个月内，维持电力设备行业评级为“有吸引力”。