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龙山化工 浙江龙盛 溴化丁基橡胶重大突破 原文地址：龙山化工浙江龙盛溴化丁基橡胶重大突破作者：做精一支股一图一新华社11月25日消息，我国汽车工业正在迅速发展，轮胎无内胎化是方向之一。 由浙江大学教授陈甘棠等科研人员自主研发的溴化丁基橡胶生产技术，打破美、德等国家的垄断，使无内胎轮胎在原料生产这一关键环节得以国产化。 浙江省化工学会、杭州龙山化工有限公司25日联合在杭州召开新闻发布会宣布，经橡胶行业国家级实验室所在地、北京橡胶工业研究设计院检测，由浙大教授陈甘棠领衔开发的溴化丁基橡胶生产技术所支持的工业化中试样品，其各项主要技术指标与进口同类产品质量相当。 据介绍，这项技术是基于氯化丁基橡胶生产技术和溴化丁基橡胶小试的基础上完成的，目前已申请了两项国家发明专利。 溴化丁基橡胶是制造无内胎轮胎不可替代的原材料，也是医用橡胶制品的必须原料，属战略物资。其生产技术此前为美、德等国的跨国企业所垄断。 为实现关键技术的国产化，2009年，杭州龙山化工有限公司、浙江齐成科技有限公司与陈甘棠科研团队等成立了溴化丁基橡胶中试小组，建设了一条年产1000吨的中试装置。首批200公斤产品送往杭州中策橡胶有限公司试制全钢子午线胎，产品经室内10万公里模拟及耐久高速试验，均达到质量要求。 据介绍，科研人员将进一步完善现有的设计配套，突破制约产能的瓶颈，建成一条由计算机控制的连续生产的年产3000吨溴化丁基橡胶装置，为扩大到万吨的装置提供设计数据。 橡胶行业：溴化丁基橡胶分析高技术壁垒 浙江龙盛公告下属子公司研发溴化丁基橡胶中试成功，我们详细分析了这种产品的技术壁垒和供需、市场。 投资要点： 高技术壁垒产品：丁基橡胶主要用于轮胎内胎，空气保有性是天然橡胶内胎的8倍以上，可以提高轮胎使用寿命，降低滚动阻力减少油耗，技术壁垒高，国内只有北京燕山石化公司1套4.5万吨吨的普通丁基橡胶生产装置，自给率约20%，其中溴化丁基橡胶只有美国、德国有此生产技术和装置，09年国内产品全部依赖进口。 未来趋势：发达国家的轮胎内胎基本全部实现了丁基化，日本、韩国和印度等国家80%以上的内胎用丁基橡胶制造，中国台湾的内胎丁基化率约90%。国内只有30%，所以未来的增长空间是比较大的。 需求：2000-2009年丁基橡胶表观消费量年均增长率约为24.65%。09年消费量25.8万吨，预计到12年丁基橡胶的需求量30万吨，其中卤化丁基橡胶约25万吨，溴化丁基橡胶占卤化的57%，约14.25万吨。 浙江龙盛公告下属子公司杭州龙山化工和其他方合资试验的工业化溴化丁基橡胶生产技术取得突破，经北京橡胶工业研究所设计院物化检测实验室检测，试产的样品各项主要技术指标与进口同类产品质量相当。目前溴化丁基上国际上只有美国、德国有此生产技术和装置。 技术尚处在中试的第一阶段，中试小组投资建设设计能力为1000吨/年的中试装置，第二阶段建设3000吨，在中试完成后再确定项目计划 投资建议：溴化丁基价格约5.5万元/吨，估算2012年产品市场在85亿左右，浙江龙盛能占多少份额短期很难确定(中石化也在研发中试)，另外由于还在中试阶段，未来产能投放的时间不确定，有放大的技术风险。但公司进入新的高技术壁垒领域长期有增厚EPS的可能，短期成为市场热点，加上公司在原印染主业上基本面较好和估值有安全边际，给与推荐评级，预测10-12年EPS为0.7、0.92和1.2元。 风险提示：国内很多企业都在准备新建、扩建丁基橡胶装置，预计到2014年，国内丁基及卤化丁基橡胶成为世界主要生产国家。 谢谢yi-zi-xiu 浙江龙盛：关于溴化丁基橡胶中试等公告的点评 中信金通研究所 2、溴化丁基橡胶是丁基橡胶的改性产物,主要用于制造无内胎轮胎和医药橡胶制 品。目前全球市场规模在50万吨以上,国内市场消费量在15-20万吨,且年增速在15-20 %,仍全部依赖进口。目前市场售价每吨5万元左右。全球溴化丁基橡胶的生产基本被美国埃克森公司、德国朗盛公司垄断,生产成本预计在2万元左右,而售价最高曾涨到15万元/吨,充分体现了垄断带来的暴利。 目前已经建成1000吨/年生产装置,据我们了解其为间歇式生产,第二阶段的3000吨/年生产装置将实现连续化生产。目前该技术龙山化工持有34%权益,未来规模化生产后公司预计权益将提高到60%以上。媒体披露其2 00吨样品由中策橡胶做成全钢子午胎后经过了10万公里耐久高速运转,效果良好。 4、目前公司溴化丁基橡胶是采购丁基橡胶进行溴化,按照媒体报道中披露的数据 ,单吨固定投资只有3万元左右,投资并不大。我们预计公司将花费1-2年的时间实现工 业放大的规模化连续化生产。考虑到国产化后产品价格将有所下跌,假设未来实现年 产10万吨规模、吨净利润保守估计1万元、60%权益计算,每年将带来净利润6亿元,增 厚