09年下半年医药行业投资策略.pdf

医药 增长动力不减 ——2009 年下半年医药行业投资策略 研究结论 李淑花 医药行业首席分析师 经过几年的努力，新医改方案终于千呼万唤始出来。由于出台的文件没有 8621 ×6088 详细的内容，不具有可操作性。勿容置疑，为推动新医改顺利实施，政府 lishuhua@ 会加大投入。为实现新医改目标，2009-2011 年各级政府需要投入 8500 徐军 医药行业资深分析师 亿元，其中中央政府投入3318亿元。8500 亿元的医改配套投入主要用于 以下五方面的改革：基本医疗保障制度建设、国家基本药物制度建立、基 8621 ×6087 层医疗服务体系建设、公共卫生服务与公立医院改革及补偿。按照政府的 xjun@ 提法，2/3资金补需方和1/3资金补供方。这里面孕育许多的投资机会。 行业评级 看好 中性 看淡 （维持） 由于国家对基本药物实行微利定价原则，进入目录的药品将降价，利润自 国家/地区 中国/A 股 然会随之减少。应该进基本药物制度的品种是：1）独家品种。在政府制 行业 医药 定该药价格的时候，企业有较大的议价能力能保证有足够的利润空间；2） 报告日期 2009 年 6 月 24 日 另外一个特点是该独家品种在医院销量不高有成长空间。 告 报 度 深 药品集中采购导致集中度提高。政府年初要求各地按省进行药品集中采 行业表现 购，医疗机构和药品供应商、配送商通过网上采购系统直接进行交易。其 医药生物 上 证综合指 数 影响结果：1）由于全省集中采购让药品采购设定了一定标准，有利于整 10% 0% 个行业更趋规范，淘汰较小的生产企业和配送企业；2）降价，招标的直