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思考题 为什么要进行风险管理？ 如何理解风险？ 试述方差计量风险与下侧方差计量风险的区别。 定义:金融机构用于识别、测量、监管和控制其风险的一整套政策和程序。即识别、衡量并控制各种风险的过程。 2.风险管理职能部门的风险管理 职责：设计并执行程序来控制金融风险。 从金融机构风险管理的步骤来看，风险管理的内容包括风险识别、风险衡量、风险决策与实施以及风险监控。 管理：领导、 计划、组织、控制 经营 管理 战略 管理 风险 管理 战略管理: 创造企业明天的价值 风险管理: 通过减少风险成本，保护企业今天和明天的价值； 通过抓住风险机遇，创造企业今天和明天的价值 经营管理: 创造企业今天的价值 3. 风险管理在企业管理中的位置 纯粹风险管理 20世纪50年代 70/80年代 90年代 90年代末/21世纪 财务风险管理 金融风险管理 非传统风险转移 整体化 风险 管理 二、风险管理的历史沿革 20世纪50年代：纯粹风险管理 20世纪70年代：财务风险管理 20世纪90年代初：金融风险管理 20世纪90年代末：整体化风险管理 * 资金的时间价值、资产定价和风险管理是现代金融理论的三大支柱。 1997年诺贝尔经济学奖得主默顿教授 导 言 1.经济学：人的行为 偏好—效用 2.金融：资源跨期最优配置 时间 不确定性 ：风险 表现为资金融通（金融业） 1+时间+方式＞1 1+1+时间+方式＞2 某人爱好集邮，一张猴票10万，购买吗？ 4.如何做金融 依附有市场的机构 创造自己的市场：定价或讨价还价的能力 5.金融家要做的是赢得人们的信任： 爱美之心：化妆品 爱心：童装 贪婪： 市场营销 私募基金 知识与能力 意志与品德 3.市场 规模 信息 产品特性 金融产品：物理感受的同质性，但具有流动性、风险性、收益性。 一、金融学与金融业 中东战争与石油涨价 通货膨胀 72年的布雷顿森林体系的崩溃 货币政策 企业 原材料价格 汇率 利率 金融衍生产品 金融机构的服务职能 风险管理技术 环境 降低成本 技术 营销技巧 风险管理 传统的企业管理难于应对环境的变化 全球化 经济增长 风险来源增加并相互交织 二、当代经济金融环境使风险管理变得越来越重要 三、当代金融发展使金融风险管理变得越来越重要 风险 管理 复杂 化 证券化与脱媒 经济总量的增加导致信用风险也在放大 竞争与放松管制 (金融自由化) 金融创新 利率、汇率的波动性加大 市场风险凸现与放大 混业经营 一家金融机构的市场风险与信用风险相互交织 市场风险与信用风险相互交织 直接融资规模相对扩大 衍生产品市场成为最主要的金融市场 金融 风险 放大 金融 风波 金融 危机 金融 灾难 金融全球化 有利于分散投资，降低风险 风险来源增加并相互交织 金融 海啸 金融产品的构造日益复杂与多样 信息技术的发展 金融风险管理的发展 金融机构的实践 四、金融风险管理的层次结构 主体：政府 表现：银行危机、货币危机、债务危机、资产市场泡沫等宏观经济发展的不良态势及其可能性。 1.宏观金融风险管理：整个金融体系的稳定性。 主要是银行危机和货币危机，其中银行危机构成现代金融危机的重要特征。 银行危机 房地产 2007-2008 美国次贷危机 货币危机 汇率 1992-1993 英国英镑危机 货币危机 汇率 1994-1995 墨西哥金融危机 系统危机 国债 2011 欧债危机 货币危机 汇率 1997-1998 亚洲金融危机 银行危机 房地产 1990 日本金融危机 银行危机 房地产 1986-1992 美国储贷危机 货币危机 外债 1980-1985 拉美债务危机 危机类型 危机源头 起止时间 金融危机 管理内容：利率水平、汇率水平、外汇储备、国际收支以及汇率制度的选择、银行体系的改革、金融监管体制的完善、金融风险预警体系的建立等。 主体：金融机构或非金融性公司 内部层次： 2.微观金融风险管理 综合风险管理： VaR 、RAROC、 资本配置 部门经理风险管理： 对冲 风险定价 银行最重要的服务职能：提供风险管理的场所、工具和设计风险管理策略。 客观：不确定性环境 主观 经济 主体 行为 金融学 （微观金融学） 金 融 市 场 学 金融 风险 管理 金融工程 客观：金融机构内在脆弱性 巴赛尔 协议 资本 管理 投 资 学 财 务 学 风 险 管 理 风险 与风险 度量 方差 风险 价值 灵敏度 对冲 风险的 分类、 管理过程 组织结构 信用风险管理 描述 银 行 经 营 管 理 学 市场风险