最新金融风险管理1-2讲新修改0312.pptVIP

例 (续上表 ) 所以标准差为： 复习： 协方差与相关系数 协方差(Covariance)可用以了解两随机变量x与y之间的关系。 相关系数（Correlation Coefficient），相关系数不受单位变化影响 相关系数其值均介于（-1,+1）之间 。 风险管理的步骤(1/4) 举例而言，老王为一进口商，其营运重点为自美国进口商品至国内销售，试问老王应如何进行风险管理呢？ 〈步骤1〉 首先，老王应先检视其资产负债表。老王的负债为应付帐款，以美元计价，而其资产为人民币计价。 当美元上涨时，老王的负债将膨胀，其资产则相对缩水。 表1-1 进口商老王面临之风险——汇率风险 风险管理的步骤(2/4) 〈步骤2〉 老王可兼做出口生意，如此一来，当美元上涨时，老王出口生意之获利便会增加，可弥补进口时之负债膨胀，此举称为「自然避险」(natural hedge)。 老王可分散进口区域，如自日本、欧洲等国家进口，此时，负债将以美元、日元及欧元等计价，对美元上涨之压力稍可纾解。 * 表： 进口商老王面临之风险——缺口 风险管理的步骤(3/4) 风险管理的步骤(4/4) 〈步骤4〉 由上表可知，老王仍存在着20万美元的缺口，当美元上扬时，此缺口将扩大，使老王之负债膨胀，因此，老王可针对此20万美元进行避险。 购买美元之远期契约。 购买一美元之买权。 3、一些风险的说明 （1）操作风险 操作风险=余留风险？ 案例：“巴林银行”、“中航油” 事件 区分操作风险和市场风险？ 操作风险 操作错失风险 （内部操作风险） 在执行特定战略时遇到 的由以下因素引起的风险 人员 流程 技术 操作战略风险 （外部操作风险） 对应于坏境因素，选择不 适当战略的风险，比如： 政治 监管 政府 社会 竞争等 （2）流动性风险 流动性风险是指金融交易无法及时以合理的价格予以成交的风险。 流动性风险可以分为二种，一是流通量风险，二是资金量风险。 流通量风险是指交易无法及时以合理的价格予以成交。这种风险通常是市场状况处于某种极端情况时，或者因进行了某种特殊交易想处理合约但不能如愿以偿时产生的。 资金量风险是指投资者的资金无法满足要求，面临强制平仓的风险。 （3）政治风险（政策风险） 政策风险指由于政策的不确定性、不规范性、不一贯性和传播渠道的非正规性，为投机者提供了市场的炒作题材，加大了市场运作的风险。 政府对市场的影响有二方面，一方面是间接的影响，另一方面是直接的影响。 间接的影响。政府制定的宏观政策、法律、法规，使市场价格产生剧烈变化，引起市场风险。如在“327”国债事件中，政府对国债利率政策的制定，是导致“327”国债发生风险的主要原因之一。 直接的影响。政策频繁变动、政策失误、对市场监管不力、法律、法规不全等均会对期货市场产生重大的影响。市场管理存在问题，大户恶意操纵，市场投机过度，造成对社会的负面影响太大，使得政府监管部门不得不出面进行政策性治理整顿，这些政策对市场和投资者影响较大，往往形成市场的系统风险。 金融参与者的类型 风险厌恶型 风险中性 风险爱好型 四、金融参与者对待风险的态度 趋利避害，厌恶风险，就能化解风险？ 一个植物趋利避害的故事 南美洲，卷柏 — — 会走路的树。 1）卷柏的生存需要大量的水。 2）水分不足时，拔出根，身体卷成球状，随风滚动。 3）到了水分充足的地方，圆球迅速展开，根钻到地下。 人们说：卷柏的游走为自己不断创造了好的环境。 可是，也常常看到： 1）卷柏挂在树上枯死； 2）滚到路上被轧扁； 3）被孩子当球踢，…。 人在风险面前无能为力吗？ 趋利避害 一定能成功吗？ 骆驼的故事 素有沙漠之舟之称的骆驼，有时会气冲牛斗，突然发狂，一个对此毫无知情的人，会惊慌失措，有时会遭到伤害，甚至死亡。 但是有经验的牧人，知道骆驼发脾气的先兆，感觉情况不对时： 1）扔给它上衣； 2）任骆驼撕咬和践踏； 3）耐心等待骆驼把衣服这个“假想敌”完全摧毁。 骆驼作了这些之后怎样？ 为什么扔“上衣”给骆驼？ 第二讲 金融风险管理的实践 第一节 风险管理的起源和发展 第二节 金融风险管理的含义 第三节 金融风险管理程序 第四节 金融风险管理的基本理论与策略 第一节 风险管理的起源和发展 1、20世纪5