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金融市场内在脆弱性原因分析李艳杰 1 , 2 , 王建琼 1 , 李忠玉 1( 1. 西南交通大学经济管理学院 , 四川 成都 610031 )( 2. 辽宁石油化工大学经济管理学院 , 辽宁 抚顺 113001 )[关键词 ] 金融市场 ;金融脆弱性 ;金融风险[摘 要 ] 金融市场具有内生的脆弱性 ,其产生原因与信贷市场不同 。作为特殊经营行业 ,与实体经济相比 ,金融产品具有明显的特殊性 ,特别是在网络金融时代 。这也决定着金融市场内生脆弱性产生的原因 ,具体说来 ,包 括以下几点 :金融产品的供给和需求几乎是完全弹性的 ;金融产品的虚拟性 ;金融产品交易的跨期性以及金融市场 结构的特殊性等 。[中图分类号 ] F831. 5[文献标识码 ] A[文章编号 ] 1009 - 4474 ( 2006) 05 - 0110 - 05Ana ly s is of Rea son s for In heren t Fra g il ity of F inan c ia l M a rke tL I Yian2jie1 , 2 , WAN G J ian2q iong1 , L I Zhong2yu1( 1. S choo l of Econom ics and M anagem en t, S ou thw est J iaotong U n iversity,C hengdu 610031, C h ina; 2. S chool of Econom ics and M anagem en t, L iaon ingU n iversity of Petroleum and C hem ica l Technology, Fushun 113001, C h ina )Key word s: financ ia l m a rke t; financ ia l fragility; financ ia l riskA b stra c t: The inhe ren t fragility of financ ia l m a rke t is cau sed d iffe ren tly from tha t of c red it m a rke t. Comp a red w ith the en tity econom y, the financ ia l p roduc t po sse sse s its own p ecu lia ritie s, e sp ec ia lly in the ne two rk financ ia l e ra, wh ich lead to the em e rgence of financ ia l fragility. The p ecu lia ritie s of the financ ia l p roduc t inc lude its flexib le supp ly and dem and, its virtua l na tu re, its tran s2p e riod trade and the sp ec ia lstruc tu re of financ ia l m a rke t.一 、金融脆弱性及研究现状融业具有更容易失败的本性 。广义上的金融脆弱性 ,有时将其称为“金融脆弱 ”,则是指一种趋于高 风险的金 融 状 态 , 泛 指 一 切 融 资 领 域 中 的 风 险 积聚 ,包括信贷融资和金融市场融资 。〔1～2 〕本来脆弱性 ( In stab ility)应该与稳健性 ( Stab ility) 相对 , 但在 明斯 基 ( H. M in sky) 的 论 述 中 是 将 F ragility (脆 弱 性 )与 Robu stne ss (强健 ,坚固 )相对立 ,这是为了强 调内生的病态特征 。金融脆弱是相对意义上的脆 弱 ,是相对于实体经济而言的 ,也就是金融业比实 体经济更容易出现问题 ,更容易出现危机 。一般来说 ,金融脆弱性可以存在于整个金融体金融脆 弱性 ( F inanc ia l F ragility) , 又 称 为 金 融不稳定性 ( F inanc ia l In stab ility) ,最早出现的相关文 献是研究信贷市场的“金融脆弱性假说 ”,后来扩展 到其他金融领域 。 F ragility的原意是指容易损坏或 破 碎 , 英 文 解 释 是 ea sily dam aged o r b roken, de lica te, no t strong and hea lthy, weak。最 初 提 出 来 就是用的本意 ,人们用其来描述金融