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1.Straddle买入相同期限、同样执行价格的看涨期权和看跌期权，就组合而成Straddle。当交易员认为波动性加大时，可买入该组合。2.Strangle和Straddle类似，买入期限一样的看涨期权和看跌期权，但前者的执行价要高于后者。此时产生下面的回报图：和Straddle一样，交易员在赌现货的波动率增加。相比Straddle，到期现货价格偏离更多，该期权组合才能赚钱，但同时其平均成本要低一些。3.ButterflyButterfly是一个比较复杂的组合。它的回报曲线类似于卖空Straddle，但同时控制左右两端的风险。它也等同于一个Bull Spread组合加上一个Bear Spread组合。当交易员认为市场波动性降低，但同时想控制赌错方向的风险，即可使用Butterfly。4.Bull Spread交易员卖出一份看涨期权作为融资，用其收到的期权费买入一份更高执行价格的看涨期权，便形成了Bull Spread。该期权组合比较像Binary option，一种exotic option。也被称为Collar。卖出一份看跌期权，同时买入执行价稍低的看涨期权能得到同样的Bull Spread。当交易员想以最低的成本表达牛市观点时，就可以选择它了，在一开始就能把钱收到手。5.Bear SpreadBear Spread其实就是卖空Bull Spread。下面用看跌期权组合成一个Bear Spread。6.Risk Reversal买入一个价外看涨期权，同时卖出一份价外看跌期权，便能得到Risk Reversal组合。通常卖出看跌期权是为了降低组合的成本，但同时也带来了下跌的风险。当现货价格在一定范围之内时，组合不产生回报和亏损，但在范围之外，则和现货的走势类似。这种组合在市场下跌时具有很大的风险，当年的中信泰富的澳元结构性期权，大致可以认为是一系列Risk Reversal组合。由于澳元下跌迅猛，致使中信泰富最大亏损超过20亿美元。注意在Risk Reversal组合的基础上卖出一份现货，便形成了一份Bull Spread，同时也被称为Collar，在利率期权中用得比较多。