人民币名义汇率与利率的联动分析.docVIP

人民币名义汇率与利率的联动分析* 王爱俭 林 楠 内容提要：当前国转轨时期的制度性因素。汇率和利率从利率和汇率相互传导的不同渠道可将汇率与利率研究分为三种：金融市场传导、产品市场传导和市场共同传导。金融市场传导是汇率与利率传导机制分析中要的观点以利率平价理论为核心。利率平价理论通过资金流动的角度描述了汇率和利率之间的关系，常常被作为一种基本关系式而运用其他汇率理论的分析中。产品市场传导是对汇率与利率作为资金价格而成为一个整体其所在的经济环境之间联系的分析这种分析较金融市场分析更为复杂。如汇率的弹性分析法、吸收分析法中，一国的利率和汇率与本国的支出、吸收及贸易密切相关，并影响着两者的互动间接说明汇率与利率机制的产品市场的传导。市场共同传导是对汇率与利率相互关系的全面分析。 20世纪90年代以来，很多学者汇率和利率关系研究Simone and Razzak（1999）使用了两种不同的方法证明了名义汇率和长期利差是单位根过程，验证了DM-USD和GBP-USD汇率和利差之间存在协整关系根据名义汇率和名义利差的关系重新验证了一些理论和经验尚未解决的问题，并建立了一个长期汇率的模型其中的利率水平是由债券市场决定的，而非货币市场。BasurtGhosh（2000）指出金融危机时期，印尼、韩国和泰国货币的剧烈贬值使人们对通过提高名义利率的方法抵御金融危机的做法提出了质疑通过验证表明紧缩的货币政