外资创投重点投资的行业及企业研究0715xin.pptVIP

外资创投重点投资的行业及企业研究深圳证券交易所综合研究所创投课题组2009年7月17日 主要内容 一、外资创投所投企业及海外上市的情况 二、外资创投重点投资的行业及企业分析 行业新业态 外资创投投资时企业特征 外资创投所投企业上市时特征 三、对我国创业板市场建设的启示 一、外资创投所投企业及海外上市的情况 2004～2008年，外资创投所投企业在海外上市有84家，占我国企业海外上市总数的两成，地点集中于香港主板、NASDAQ和纽交所 一、外资创投所投企业及海外上市的情况 外资创投支持的企业具有明显的海外上市倾向 一、外资创投所投企业及海外上市的情况 2004～2008年，外资创投支持的海外上市企业主要集中于广义IT等领域 一、外资创投所投企业及海外上市的情况 海外IPO时，外资创投支持的广义IT和生技健康类企业体现出更高的成长性溢价 一、外资创投所投企业及海外上市的情况 2004～2008年，外资创投所投项目集中于广义IT领域，与境内中小板有较大差别 一、外资创投所投企业及海外上市的情况 外资创投在互联网、半导体、媒体、教育培训和生技健康行业的投资项目数量远高于内资创投 内资创投在环保、机械制造、化工和材料行业的投资项目数量高于外资创投 一、外资创投所投企业及海外上市的情况 总结： 1.外资创投所投企业在上市时90%以上选择海外资本市场，而以NASDAQ市场为首的海外交易所成为这些上市资源的有力竞争者 2.外资所投企业的发行市盈率均值高于无外资创投背景的企业，体现了创新和成长溢价 3.外资创投储备的企业资源丰富，行业分布与深圳中小企业板存在显著差异 4.在互联网、半导体、媒体、教育培训和生技健康这5个行业中，外资创投所投项目数量远远超过内资创投 二—1：外资创投投资的互联网行业 2004-2008外资创投支持的互联网企业全部在海外上市 二—1：外资创投投资的互联网行业 互联网应用向纵深发展，细分行业层出不穷，竞争加剧；B2C、分类信息、网络社区等细分领域是未来发展的热点方向 二—1：外资创投投资的互联网行业 清科V50候选企业的数据表明，外资创投进入时，50%的互联网企业尚未盈利，多数企业的运行时间在3年以内且拥有核心技术、或创新的商业模式，在细分市场具有领先优势 二—1：外资创投投资的互联网行业 2004～2008年，外资创投支持的中国互联网企业在海外上市15家，有12家符合我国创业板发行的财务要求 二—1：外资创投投资的互联网行业 外资创投所投的互联网企业中，上市前一年毛利率的均值为73%， 高于传统企业1倍以上 企业的“轻资产”特征明显，流动资产平均占总资产的80%以上 二—1：外资创投投资的互联网行业 外资创投所投企业在海外上市前具有高成长性 二—2：外资创投投资的半导体行业 外资创投所投的半导体企业有7家已上市，其中6家在海外, 4家为IC设计 2004～2008年，外资创投在IC设计领域的投资较为集中 二—2：外资创投投资的半导体行业 投资半导体企业较多的外资创投及所投代表企业（2004～2008年） 二—2：外资创投投资的半导体行业 外资创投支持的半导体企业，在美国上市的5家中有3家不符合我国创业板发行的财务要求 二—2：外资创投投资的半导体行业 上市前毛利率较高，轻资产结构突出（见右图） 上市前保持了收入的高速增长，平均年增长超过200% 二—3：外资创投投资的教育培训行业 外资创投是教育行业的主要投资者 二—3：外资创投投资的教育培训行业 7家教育类上市公司集中在美国，均有外资创投介入 二—3：外资创投投资的教育培训行业 教育培训行业细分市场较多，外资创投进入程度有所区别 二—3：外资创投投资的教育培训行业 外资创投投资时，企业运行时间较长，多数已经成为细分行业龙头 成长性高，体现在营业收入、市场份额、学生数量、教学网点等方面 核心资源控制力强，包括师资力量、教学内容、教学技术和学历发放等 创始人或者核心团队持股比例较高 二—3：外资创投投资的教育培训行业 海外上市的7家教育类企业中，有5家符合我国创业板上市条件，其中一些公司已经达到我国主板标准 二—3：外资创投投资的教育培训行业 上市前的毛利率和现金占比的均值较高 (见右表) 上市后公司发展出现分化：部分企业实现了多元化 ，部分企业主动退市或者因财务造假而被停牌 二—4：外资创投投资的媒体行业 媒体行业分为传统媒体、户外媒体和文化传播三个领域 目前，户外媒体业向精准广告定位发展（见右表） 二—4：外资创投投资的媒体行业 2004-2008年海外上市的 6家媒体企业中有4家符合我国创业板发行财务要求 二—4：外资创投投资的媒体行业 在境外上市的企业毛利率高于境内上市的同类企业 二—4：外资创