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第七讲 筹资方式 7.1 筹资概述 筹资就是筹集资金，有时也称为融资。 筹资方式就是投资主体获取投资项目所需资金的形式、手段、途径和渠道。 在讲述各类筹资方式之前，先对筹资方式进行分类。 融资的分类：内源融资与外源融资 内源融资 是指企业或项目的资金来源主要来自于企业的原始资本积累以及剩余价值中的资本转化，从财务的角度来看，主要来自于投资人的自有资本和权益资金。 一般来讲，在市场经济体制下，企业的内源融资是由初始投资形成的股本资金、折旧资金（资产的预提折旧）以及企业留存收益（各种形式的公积金、公益金以及未分配利润）构成。 内源融资的特点： 自主性。内源融资筹得的资金属于企业自有资金。 有限性。内源融资受投资人自身的财务状况影响很大，对融资规模有较大的限制。 低成本性。内源融资融得的资金成本较小，一般不需要支付融资成本费用。 低风险性。 外源融资 指投资项目或企业通过一定的方式向企业或项目投资主体之外的其他经济主体筹集资金，包括在资本市场发行股票、企业债券以及向银行和其他金融机构贷款取得债务资金。 企业的外源融资一般需要企业具有一定的外源筹资能力，一般包括：投资主体的财务状况是否良好，公司的资信等级、投资主体的资产经营规模和长期以来的经营业绩，所筹集资金的投资项目的前景如何。 从某种意义上说，企业的商业信用、融资租赁也属于企业的外源融资的范畴。 高效性。筹资能力不受企业投资人自身财务状况的影响。 有偿性。外源融资的融得的资金成本较高，一般要支付一定的资金使用费用，即股票融资中的股息，债券融资中利息以及银行贷款中利息的偿还，同时还包括一定部分的融资费用。 高风险性。 债权融资存在着还本付息的危机带来的较高财务风险，股权融资在证券市场上的高流动性也是带来交易风险。 不稳定性。债权性外源融资其资金的产权属于债权人。 按照融资过程中，融资资金是否经过银行这一金融中介结构，可以划分为直接融资和间接融资。 2. 直接融资和间接融资 直接融资 是指企业直接通过上市在证券市场发行企业股票或债券来筹集资金或企业通过证券公司来发行企业企业债券来筹集资金。 企业作为融资人借助于一定的金融工具（股票或债券），直接和出资人联系，即资金的供积方和需求方直接见面，不需要银行作为中介。 直接融资的特点： 直接性。资金需求方直接从资金供给方那里获得所需资金。 长期性。直接融资筹集的资金使用期限一般在一年以上。 流通性。股票和债券都具有流通性。 不可逆性。这主要是指直接融资中的股票融资，对于股票持有人来讲，股票具有无限期性，不需要反本。如果向取得股票的本金，只能通过流通市场出售股票。 间接融资 指通过银行等金融机构筹得所需资金。对于资金需求方来说，他们筹得的资金是通过银行间接获得资金的 供给方供给的资金（他们也是另外一种意义上的投资人） 间接融资的特点: 间接性。 短期性。在发达市场体系中，银行贷款通常以中短期为主。 非流通性。一般贷款资金（债务资金）的获得需要一定的抵押 担保取得。 可逆性。银行贷款到期需要还本付息。 按照融资过程中形成的资金产权关系，企业融资可以分为股权融资和债权融资。 3.股权融资和债权融资 股权融资 股权融资是指企业发行股票筹集企业所需资金，股票是企业为筹集资金发给股票持有人（股东）以证明其投资入股和有权取得股息和红利的有价证券，它代表了对公司的所有权。 股权融资融得的资金作为企业的权益资金，有时也成为所有权资金。 股权融资的特点 股权是企业的初始产权，代表着股票持有人对企业的控制权并承担相应的民事责任和自主经营、自负盈亏的风险。同时也代表股票持有人有权获得股息和红利。 股权融资融得的资金是企业资产中大部分的 权益资产，是企业通过其他方式融得债务资金的基础。 股权融资所形式的所有权的资金分布，以及股东持有股份的份额和股东的分散程度决定了企业的产权关系。 债权融资 债权融资是企业通过发行企业债券或向银行借贷的方式向债权人筹集资金的方式。债权融资获得的资金称为负债资金或负债资本，代表着对企业的债权。 债权融资的特点；债权融资筹得的资金只拥有资金的使用权，并没有所有权。这决定着负债资金的使用是有成本的，企业必须支付相应的利息，并且债务到期是须归还本金。 债权融资可以提高企业所有权资金的资金回报率，具有财务杠杆的作用。 债权人对企业的控制和干预是在特殊情况下发生，一般不会对企业的经营进行干预。 公司融资 又成为企业融资，它属于为项目融资，指企业为了投资一个新项目或收购一个旧项目而筹资所需资金。公司作为法人对项目进行控制。 公司融资的特点： 公司作为投资人、决策人，承担投资风险。 公司作为筹资资金的债务人承担债权人对债务资金的完全追索责任。也就是企业或项目发起人