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阳光周报 2017.10.29 一周观点  利率方面，本周公开市场到期量4800 亿，央行OMO 投放8700 亿，累计净投放3900 亿，主要用于对冲税期高峰、政府债券发行缴款和逆回购到期， 维护银行体系流动性基本稳定。本周五央行首次进行63 天逆回购操作，一定程度提高了跨年资金面稳定性。本周回购各期限利率均有上涨，从本 周开始7 天资金开始跨月，机构融出资金较为谨慎，资金面维持紧平衡。二级方面，各期利率债利率限同时走高，期间10 年国债收益率一度达到 3.8%，创三年新高，后因央行宣布进行63 天逆回购后有所回调。前期由于市场对经济韧性的担忧，导致债券市场受到一定扰动，近期市场情绪仍 比较脆弱，对未来金融监管趋严的预期仍强，叠加外围加息的不确定性冲击，短期内债市出现可能反转机会的证据仍显不足。  信用方面，本周信用债发行量、到期量较上周回落，净融资为正值。信用债收益率上行，利差有所收窄。本周收到央行公开市场操作调整、缴税 时点以及关于银行同业负债比例新闻的扰动影响，市场对于流动性逾期偏向悲观。信用债市场整体上升，尤其是各期限的城投债以及中票的债券 收益率均有所上升。目前，趋势性机会尚未来临，更多的是交易性行情；同时投资者也需要关注市场的结构性问题，及其带来的交易拥挤的可能 性。未来若流动性收紧，企业基本面继续走弱，信用风险可能爆发，可以持续关注信用利差是否会持续走阔  转债及债基方面，中证转债指数下跌0.25%，同期上证综指上涨 1.13%，转债指数连续两周跑输股指。14 宝钢EB 随正股上涨2.13%，涨幅最大； 国君转债随正股下跌1.71%，跌幅最大；平均转股溢价率为30.44，较上周有所下降。本周纯债债券基金涨跌互现，混合型债券基金净值上涨为主。 货币基金平均七日年化收益率下降至3.92%。分级A 本周下跌为主，周平均成交量低位徘徊  股票方面，本周股市表现良好，沪指涨幅1.1%，深成指涨幅1.8%，创业板涨幅0.9%。由茅台大超预期带动，食品饮料及家电等消费股涨幅居 前，电子板块受 iphone X 正式发售影响表现较佳；反应到市场风格上，大盘、低市盈率和高市净率占优。本周十九大闭幕，选出了新一届的 党和中央领导人，围绕十九大精神，各部委发布了相关工作重点。宏观数据方面，周五发布9 月规模以上工业企业利润，同比增长27.7%，略 超预期。下周关注国内PMI 指数及美联储11 月议息会议 美国首次申请失业救济人数 美国/德国十年期国债收益率 海外市场 美国：美国10 月14 日当周首次申请失业救济 人数22.2 万人，环比下降0.08%。 欧洲： 欧元区9 月CPI 环比上升0.40%，CPI 同比终值1.50%，核心CPI 同比终值1.10%。 国债： 美债价格上涨，10 年美债收益率升至 2.416%，周四尾盘为2.410%。 国内资金面 回购利率 货币投放 公开市场方面，本周央行投放流动性8700 亿， 净投放 3900 亿。本周回购各期限利率均有上 涨，从本周开始7 天资金开始跨月，机构融出 资金较为谨慎，资金面维持紧平衡。本周1D、 7D、14D较上周变31.06bp、60.12bp、26.57bp ， 收报2.90%、3.59%、4.32%。 利率品 历史分 国债收益率 金融债收益率 - 国债 涨跌幅（bp) 位数 1y 3.52% 3.58 90.40% 10y 3.83% 10.49 70.10% 10y-1y(bp) 30.72 6.97 6.80% 10y-5y(bp) 0.55 0.78 0.90% 历史分