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* * 第十五章 公司债券 公司债券定义： 由企业公开发行的债券，一般期限均在一年以上，多数为中长期债券。 企业短期资金筹集方式： 银行贷款、发行商业票据、利用国债进行回购业务等。 企业长期资金筹集方式： 股票、债券。 第十五章 公司债券 第一节 公司债券的 清偿、抵押与担保 第八章 公司债券 2．公司债券的特点 发行公司债券对企业来说有以下优点： * 发行公司债券不会分散主要股东的控制权 * 公司债券的利息要比银行贷款的利息低 第一节 公司债券的清偿、抵押与担保 一、公司债券的偿债顺序与特性 1．公司债券的偿债顺序 公司债券的债权人在法律上比普通股和优先股的股东有更为优先的要求权。 1. 抵押与质押 （mortgage and collateral trust） 抵押：以抵押品为偿债的担保而发行的债 券称作抵押债券。 质压：用这些股票、票据、债券作抵押称 作质押。 第一节 公司债券的清偿、抵押与担保 二、公司债券的抵押与担保 2. 租赁（lease） 租赁是企业借债购买设施的一种方式。 3．不确定抵押品的债券(debenture bonds) 这种债券的持有人对发行者所有未指定抵押给 其它债权人的财产都具有要求权。 次级信用债券：一种还款次序更加靠后的债券。 4．担保债券(guaranteed bonds) 这是由其他机构为发行机构提供担保的债券 任何形式或级别的抵押或担保并不能保证债 权人免遭信用风险，免受经济损失。 第一节 公司债券的清偿、抵押与担保 第二节 公司债券的清偿 与风险 第八章 公司债券 1．赎回和再发行条款 在到期日之前赎回债券的权力称作赎回(call) 发行新债以赎回旧债称为再发行(refunding) 一、公司债券的清偿 第二节 公司债券的清偿与风险 1．公司债券的信用评级 公司在发行债券前都要请专业的信用评级公司进行公司信用等级的评估，以显示其还债的能力，取信于投资者。 二、公司债券的信用与风险 第二节 公司债券的清偿与风险 2．公司债券的风险 再投资风险 通货膨胀风险 信用风险 赎回风险 市场风险 突发事件风险 第二节 公司债券的清偿与风险 三、公司债券的结构 第二节 公司债券的清偿与风险 第三节 几种主要的公司债券 第八章 公司债券 1．可转换债券 有的公司在发行债券时规定债券持有人有权力而不是有义务把一定份额的债券按某种价格转换成该公司的股票，这种公司债券就是可转换债券（convertible bonds)。 第三节 几种主要的公司债券 一、可转换债券与可交换债券 在设计可转换债券时有两个指标，一个是债券的利息率，一个是债券的转换价格。 目前，可转换债券的全球规模已达3750亿美元。美国国内的可转换债券市场规模达1580亿美元。 可交换债券（exchangeable bonds），它与可转换债券的区别是它交换的发行公司普通股以外的股票，它可能是发行公司的优先股，可能是其它公司的股票，而可转换债券转换的是发行公司的普通股股票。 第三节 几种主要的公司债券 2．可交换债券： 附有认股权证的债券 附有认股权证的债券（debt with warrants），认股权证是投资者在一定时期内（一般为5年），以既定的价格（约定价格）购买证券的权利。因此认股权证是一种购买股票的买方期权，它允许其持有人有权购买发行债券公司或其它公司的股票。 第三节 几种主要的公司债券 3．附有认股权证的债券及有关的债券： 变息债券 变息债券是一种具有一定的期权 性质的债券，它的利率可以按期变化，为投资者提供了避免利率变动的风险。 还有一种变息债券是利率与某一指数相联系，但是，如果该指数发生某种变化时，利率就随另一指数的变化而变化。 第三节 几种主要的公司债券 2．浮动利率债券：