美国次贷危 机_原因_机制及教训.pdfVIP

金 融 监 管 美国次贷危机：原因、机制及教训 曹元芳 吴超 刘伯酉 天津财经大学 天津市 ’## ( （ ） 中国人民银行天津分行 天津市 ’###!# （ “ ”） 摘 要： 年 月 日，美国新世纪金融公司由于次级住宅抵押贷款 以下简称 次贷 业务出 ##M ! ! 现亏损申请破产保护，次贷问题开始引起世界关注。本文在回顾美国次贷业务发展的基础上，分析了次 贷危机起因及传导机制，探讨了次贷危机对全球经济金融的影响及应汲取的教训，提出了我国发展金 融衍生产品的对策。 关键词：金融全球化；次级贷款；信用风险 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ( 6$’ @ L##M 1 !’O ##$ #% 1 ##! 1 #! 一、次贷和次贷危机的产生原因 （ ）和债券抵押权益 9=//B0-*B/+E-C G=BF :4/+AB0+=F; ） （ ）。在大量 一 美国次级贷及其发展情况 9@: 9=//B0-*B/+E-C @=FC :4/+AB0+=F; 97: 在美国，按照借款人的信用等级，住宅抵押 产品的基础上，投资银行又进行了两个方向上的 （ ） （ ） 产品设计，一是以 为基础资产设计出 “ 贷款可以分为优级 )*+,- 、次优 ./0 1 . 和次级 97: 97: （ ） ” “ ” 2345*+,- 。次级抵押贷款作为一种银行业务，并 的97: 、97: 的立方 等等，它们的共同特点在 “ ” 于实现杠杆效应。另一个方向是设计出信用违约 没有一致性的定义。 次级 这一术语，主要用来 （ ） 描述具有高违约风险的贷款。如美国联邦存款保 掉期972 9*-C+0 7-HB3/0 2IB5 ，它的作用是寻找对 险公司 （ ）将信用分数 （ ）低于 手公司对次贷衍生品投保，从而将次贷衍生品的 6789 689: ;=*- # 的借款人认定为次贷借款人。次贷借款人通常具 违约风险进一步分散。 有部分或全部的以下特征：信用记录不全或不 为了吸引借款人借款，次贷合同通常具有较 佳；收入较低；负债与收入的比例较高。 低的初始固定利率，该利率在若干年以后改为浮 基于次贷形成的初级衍生金融产品是抵押 动利率并随联邦基金利率浮动。这样的安排对于 贷款支持债券 （ ） 借款人的吸引力在于其还贷压力在前几年较小。 ?@2 ?=*0ABA- @B;-C 2-3*+0