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企业无形资产效益贡献的实证研究 昊彦龙 (天津财经大学商学院会计系 天津 300222) 摘要：随着科学技术的不断进步，人们对无形资产的研究兴趣越来越浓厚。但 在众多的研究中，对企业无形资产的实证研究还比较少见。本文对近年来沪深两市上 市公司的财务报告进行分析，考察了企业无形资产的变动情况，并对财务报告中无形 资产的相关项目进行实证分析，从数量分析的视角，研究了企业无形资产对企业经济 效益的贡献方式。研究表明，不同来源的无形资产效益贡献存在一定差异，但研发费 用的投入可以产生更高的经济效益。 关键词：无形资产； 效益贡献： 实证研究 在科学技术成为第一生产力的今天，无形资产作为企业的一种重要财产形式，对企业发展中 的贡献是确定无疑的。如今，我国的很多企业都加强了无形资产的管理研究，试图通过无形资产 的开发与利用提高企业的经济效益，增强企业的可持续发展能力：理论界也加强了无形资产的相 关研究，以便从理论上对企业无形资产的管理给出科学解释。但在相关研究中，指导企业进行无 形资产管理的数量分析性研究成果较少。为此，本文利用我国上市公司公布的财务数据，对无形 资产效益贡献情况进行实证分析，考察无形资产对企业效益的贡献程度，分析我国无形资产管理 现状，并据此对我国企业无形资产管理提出建设性意见。 一、无形资产研究现状综述 随着知识经济的来临，20世纪后期至今，人们对无形资产问题的研究投入了大量的关注。从 目前人们对无形资产的研究概括起来主要有两个特点。一是以定性研究成为主流，从一般理论上 认识无形资产在企业经营中应该发挥的作用；二是单纯对无形资产的价值变化规律分析，较少考 察与被影响因素的数量关系。 从目前人们对无形资产的研究成果看，大体可以分为以下几类： 1．定性研究。定性研究目前基本上还是无形资产研究的主流。这类文章主要从理论角度对无 形资产进行研究，研究内容涉及无形资产核算、无形资产管理、无形资产估价、无形资产的内涵 及其不同种类无形资产的特征、管理方法等内容。此外，近些年来还涌现出相当数量的无形资产 方面的著作，对无形资产进行整体性、综合性研究。 2．实证研究。薛云奎，王志台(2001)针对上海股市的上市公司情况进行研究，通过对1995—1999 年公开披露的会计信息、进行分析，发现无形资产对企业的经营活动发挥了重要作用，上市公司披 露的无形资产与股价之间存在着显著的正相关关系。此后，黎玉琴(2006)也用类似的方法考察了 2000—2004年上市公司无形资产对企业的效益情况的影响。邵红霞，方军雄(2006)根据上市公司 披露的无形资产明细信息，研究了不同的无形资产对企业会计盈余质量和会计信息价值相关性的 影响，发现无形资产对上市公司会计盈余质量的影响存在着行业差异。邓小洋，周南玉(2006) 则从无形资产定价的角度分析认为，企业无形资产具有价值相关性。 226 3．无形资产的相关研究。这类研究主要以企业研发费用的实证研究为主。如梅雪，韩之俊 析发现，上市公司披露的研发费用基本不为市场所关注，所发生的研发费用对公司净资产收益率没 有明显影响。程宏伟，张永海，常勇(2006)通过对96家上市公司RD投入与业绩相关性进行研究 发现，由于我国上市公司整体研发水平低，RD投入与公司业绩正相关，但RD投入对公司业绩的影 响逐年减弱。 本文为了更充分地考察无形资产对企业经济效益的影响，充分分析了会计指标中各种无形资 产的显性和隐性因素，构建和以上，J’乙种实证研究方法不同的模型，从无形资产形成来源的角度， 分析无形资产的效益贡献情况和贡献方式。 二、无形资产核算方法对实证研究的影响 我们知道，自从实证研究方法引入会计研究以来，人们在资本结构、企业筹资动机、企业利 润管理、财务预警、股权激励等方面取得了很多研究成果，但在企业无形资产方面的实证研究基 本还处于探索阶段。之所以出现种情况原因是多方面的，但其中一个重要的原因是：现行会计制 度核算的无形资产账面价值，严重脱离了无形资产的实际价值，限制了人们利用会计数据进行实 证研究的效果。所以，在无形资产的实证研究中，如何降低由于无形资产账面价值“不实”对研 究结果的影响，成为相关研究的关键环节。薛云奎，王志台(2001)在研究中所使用的模型，从 实证检验效果看，Adj—R2都