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银行间债券市场与公开市场业务的利率关系 ——基于VAR模型的实证分析 杨小军 （上海财经大学金融学院，上海 200439） 摘要：本文以货币政策传导机制为研究基础，运用VAR模型实证检验了银行间债券市场利率与公开市场业务利率的互动关系。实证分析表明：(1)在二者的互动关系中，公开市场业务利率对银行间债券市场利率的影响、冲击效应及解释力远远大于银行间债券市场利率对公开市场业务利率的影响、冲击效应及解释力；(2)银行间债券市场利率不是引起公开市场业务利率变化的Granger原因，只存在公开市场业务利率对银行间债券市场利率的单向引导的Granger因果关系。 关键字：银行间债券市场；公开市场业务；利率；VAR模型 作者简介：杨小军，上海财经大学金融学院博士研究生，研究方向货币理论与政策Abstract：Based on monetary policy transmission mechanism, this paper inspects the relationship of interests between inter-bank bond market and open-market bussiness. The empirical analysis from VAR model shows that: (1) the effect, shock and explanation fr