财务管理与企业内部控制.pptVIP

财务管理的定义 经营管理钱财的艺术和科学(理财) 是关于价值增值的学科，涉及在个人，企业和政府间进行资金周转的过程，机构，市场及有关信用工具。 财务管理涉及的两大领域: 金融机构 公司理财 确立公司的发展战略目标 公司的融资 负债经营（公司的债权债务关系） 权益资本（股份制经营） 公司的投资 固定资产投资 无形资产投资 流动资产和运营资本的投资 公司的运营 采购 生产 营销 行政管理   企业财务管理目标: 追求所有者财富最大化 股票价值最大化 实现企业财务目标时要考虑的有关要素: 投资回报的时间 - 再投资假设 现金流 - 利润不是现金 风险 金融机构 金融市场 货币市场 资本市场 利率 必要回报率 S = Specific (具体的、明确的) M = Measurable (可度量的) A = Achievable (可实现的) R = Realistic (现实的) T = Time Related (有时效的) E = Exciting (令人兴奋的，使人激动的。) R = Reviewed (可重新回顾的） 投资回收期是将全部投资收回所需的年限，是最原始的一种投资方法 内部投资回报率是单个项目的净现值为0时对应的折现率，可将其与资本的机会成本，k,进行比较 公司在投资中必须取得的回报率，以确保其市场价格并吸引投资。换言之，资本成本可以被理解为公司为吸引投资而必须偿付给资金供给者的必要支出。只要公司投资方案符合要求报酬率标准，公司的价值就会被增加。 资本成本 风险与融资成本 每一种资本的成本都应是无风险成本加上公司经营风险成本和财务风险成本的总和。 要求报酬率=无风险报酬率+ 风险溢价 目标资本结构：期望的（预期的）最佳的债务资本和股权资本相混合的资本结构。 投资分析可以帮助回答如下的投资问题： 将来的回报在考虑了风险后是否与现在的投入相匹配； 分析建议的投资是否为达到目的的最有效手段 与注重于历史数据的盈利分析和成本分析不一样，投资分析注重于对于投资项目将来的价值的估计 常用的工具包括： 投资回收期 内部投资回报率法 (IRR) 净现值法 (NPV) 投资分析通常被用作对于投资决策的支持 投资分析提供了定量的分析框架来分析投资的机会，主要用于对企业策略分析框架的补充 投资分析的优点 当在选择不同的投资和策略方向时非常有用： 可以将投资的机会进行量化分析 帮助进行“做/不做”的决策 基于定量的指标对于投资机会/战略选择进行优先化 投资分析 计算投资的回报水平 估计相关的现金流量 将回报水平与评估标准进行比较 基于经验进行估算 对于项目经济回报的总结 评估标准通常是公认的或者企业内部认可的标准 投资项目的举例: 新产品推广 在新市场推广现有产品 实行新的营销政策 建立新厂以提高产能 并购对手 投资机会分析一般分为三步进行 相当于今天的价值 预测的现金流 投资结束时的剩余价值 = + 价值等于所有的投资回报减去成本，因此必须对于投资期限内的现金流进行估计，并同时估算项目结束时剩余投资的价值 估计现金流:对应的投资时限和最终剩余价值 投资的目的是为企业的股东创造价值 项目1的现金流 40,000 1 60,000 2 80,000 3 0 180,000 年 项目2的现金流 64,000 1 64,000 2 64,000 3 0 210,000 年 64,000 4 5 89,000 投资回报期＝3年 投资回报期＝3.28年 忽略了资金的时间价值！ 投资分析工具（1）：投资回收期 -40 -20 0 20 40 60 15 20 25 30 35 净现值(000’s) 折现率 (%) = 自身 = 购并 IRR 25.5% 22.1% IRR K,投资可以接受 IRR K,拒绝投资 IRR = K,投资收益很少 举例 投资分析工具（2）：内部投资回报率（IRR） 思考：根据下列不同现金模式，说明公司现金 状况。 与下列活动相联系现金流 现金流模式 经营活动 投资活动 融资活动 1 + - + 2 + + - 3 + - - 4 - + + 现金流动与经营活动 经营活动现金流：由公司主营业务所产生现金收入及所支付现金费用。经营活动与构成企业净收益的交易活动有关。 投资活动现金流：增加(减少)企业的长期资产 融资活动：从投资者或债权人处所获得的用以投资和支持日常业务的现金。融资活动一般与公司的长期负债和权益账户相关。 经营循环(现金循环) 经营循环：公司持续不断的交易活动所造成的运营资本从现金到存货再到应收帐款和转化为现金的循环过程。