付息频率对债券价格久期和到期收益率的影响.PDFVIP

付息频率对债券价格、久期和到期收益率的影响 管圣义 杨艳 摘要：债券的付息频率的变化对债券定价和收益率的具有不同的影响，这使得研 究付息频率对债券定价和价格风险的研究变得十分必要，本文探讨了在其它条件 可比的情况下，付息频率不同对债券价格、久期的影响，并介绍了将不同付息频 率债券收益率转化成年实质收益率的方法。 关键字： 付息频率 价格 久期 年实质收益率 一、研究背景 在上篇《债券定价中的息票效应》一文中，我们的研究小组分析了债券定价 中的息票效应对债券定价的影响，本篇我们研究小组继续探讨另一个基础性问 题，即债券付息频率对债券定价和收益率的影响。在很多读者看来，这是个简单 的话题，但在实际接触中才发现，仍有很多人并不能完全理解，甚至在市场上部 分债券分析的文献中也有提出了债券定价与付息频率没有关系的论述，本文的研 究表明，债券的付息频率对债券的定价及其它相关指标的计算具有较大的影响作 用，在实际报价成交中必须充分考虑到这一点。 美国债券市场上，固定利率债券基本都是半年支付一次利息。同观中国的情 况，2001 年后我国招标发行的固定利率债券一年付息 2 次的情况开始增多，下 表1显示了中国在2