航空运输企业财务预警分析指标体系的构建.pdfVIP

民航财务 A I R F I N A N C E 文/廖伟 郭丽娜 汪炜 江蔚 中国航空集团公司 航空运输企业财务预警分析指标 体系的构建 Construction of Airline Finan cial Early Warning Indicator Sy st em 着我国加入WTO以及全球经济 公司 通过对破产前5年的29个财务比率 大 在其上者发生财务危机的可能性则较 随一体化的到来 市场竞争更加激 进行比较 发现现金流量/债务总额的预测 小 烈 企业面临的各种风险不断加 作用最为明显 当时的现金流量仅是指净 奥特曼把这个模型用于33家破产企业 大 及时地预测风险 防范风险和化解风险 收益加上折旧和摊销费用 在破产前一年 和33家未破产企业的抽样时 正确地预测 成为企业管理的一个重要课题 与一般生 中 其预测准确率达到87% 了66家企业中的63家 产性企业相比 航空运输企业被公认属于 2 多变量模型 二 国内的研究现状 高风险行业 这决定了我国航空运输企业 多变量模型主要包括 Z值 模型和 财务预警分析的研究在我国起步较晚 建立财务风险预警系统的必要性 同时 尽 Logit模型 其中比较常用的是 Z值 模 1986年吴世农 黄世忠介绍了企业破产分 管企业面临的风险来自方方面面 但是不 型 1968年 美国纽约大学教授奥特曼 析指标和预测模型 1999年4月 上海财经 论哪种风险 最终都将在财务方面得以最 Altman首次提出了多元判别模型 即 Z 大学的陈静在 会计研究 上发表了 上市 终体现 这就为利用财务工具 特别是利用 值 模型 该模型是利用统计学的多元线性 公司财务恶化预测的实证分析 她以27对 财务预警分析指标体系来监测风险 发现 判别分析法 通过计算比较1946-1965年间 同行业同规模的ST公司与非ST公司的财 风险和化解风险带来了可能性 33家申请破产的制造企业和33家与这些企 务数据为基础 进行了单变量判别分析和 业规模相类似非破产制造企业破产前一年 多变量判别分析 在宣布日前一年总的准 一 财务预警分析的理论与实务研究现状 的22个变量 最终选定组合比率变量以及 确率分别为100%和85%2000年 张玲以 一 国外的研究现状 所估计的判别函数为: 120家公司为研究样本 使用其中60家公司 Z=1.2X+1.4X+3.3X+0.6X+1.0X 最早的财务预警分析研究起源于20世 1 2 3 4 5 的财务数据估计二类线性判别模型 并使 纪30年代的欧美国家 早期的财务预警分 其中 X= 流动资产 流动负债 / 用另外60家公司进行检验 发现模型具有 1 析研究一般采用趋势分析法 考察企业在 资产总额 反映资产的流动性 X=留存收 超前4年的预测结果 2 面临财务危机前 其财务状况的变化趋势 益/资产总额 反映累积获利能力 X=息 2002年 兴业证券股份有限公司的卢 3 典型的研究成果可以概括为单变量模型和 税前收益EBIT/资产总额 反映资产的使 宇林等人在上述研究成果的基础上 以沪 多变量模型 用效率 X=(普通股和优先股市场价值总 深两市A股市场2000年底之前上市的所有 4 1单变量模型 额)/负债账面价值总额 反映偿债能力 上市公年报数据为基础 1932年 Fitz